2025Q1实现营收6,091.41万元、归母净利润565.80万元
　　公司发布2024年报与2025年一季报，2024年，公司实现营收2.33亿元，同比下滑13.93%；归母净利润1,245.76万元，同比下滑62.90%；2025Q1，公司实现营收6,091.41万元，同比增长27.47%，归母净利润565.80万元，同比增长244.81%。公司业务受产业链客观因素影响及行业竞争加剧导致订单下滑，我们下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为19/33（原57/68）/49百万元，对应EPS分别为0.14/0.23/0.35元，当前股价对应P/E分别为165.3/96.4/64.6倍，我们看好公司研发能力，未来5G-A商用化有望给公司带来新的发展机遇，维持“增持”评级。
　　2024年公司参加22项市场活动，两项国家重大研发项目完成验收工作
　　2024年，公司参加了MWC世界移动通信大会、2024全球6G发展大会等22项市场活动。公司承担的两项国家重大研发项目完成验收工作，一方面突破了宽频连续覆盖毫米波多通道集成、高速扫描低噪声合成信号源、时域计算、嵌入/去嵌入等技术，自主开发出性能领先、功能全面、本土化高的矢量网络分析仪；另一方面，突破数百倍频程毫米波前端研制，大规模MIMO大带宽下的海量高速数据实时处理，全频段宽带EVM优化，面向毫米波OTA性能测试的多维信道精确建模等系列关键技术，开发出高频大带宽信道仿真器。
　　2024年研发支出为10,385.83万元，积极布局海外知识产权战略
　　2024年，公司研发支出为10,385.83万元，占营收44.63%。公司参与完成的“微波毫米波测试技术与测量仪器”项目荣获2023年度国家科学技术进步奖二等奖。截至2024年末，公司累计申请专利512件，其中发明专利占比68.75%，取得授权专利300件，创新能力不断提高。同时，公司也正在积极布局海外知识产权战略，已成功申请受理8项海外专利，其中1项德国专利获得授权，3项美国PCT专利获得授权，拥有海外商标30项。公司抓住智能网联车、低空经济、卫星互联网等新质生产力发展机遇，推出空地一体化测试系统、低空航道信号分析系统等多款新产品。
　　风险提示：原材料价格上涨风险、汇率波动风险、产品和技术更新及替代风险