全球市场观察
　　以色列与伊朗停火提振市场风险偏好，降低投资者对供应链中断担忧。股票、数字货币等风险资产大涨，油价进一步下跌，金价回落。鲍威尔在听证会重申观望态度，但表示如果通胀下行和就业疲弱则可能提前降息。继沃勒、鲍曼之后芝加哥联储主席发表鸽派言论称，如果关税未推高通胀，那么可能重启降息。
　　中国股市放量上涨，港股医疗保健、金融与资讯科技领涨，能源、工业与公用事业跑输，A股固态电池、非银金融、机器人、游戏、无人驾驶涨幅居前，能源、军工和公用事业落后市场。美团进军巴西后与Naspers旗下iFood形成竞争关系，Naspers表示可能出售部分美团股票反哺iFood，目前Naspers持有美团4%约40亿美元股份。近期杭州3宗住宅用地均底价成交，显示土地市场明显降温，开发商拿地更加谨慎。
　　美股大涨，纳斯达克100指数创收盘新高，信息技术、金融与通讯服务领涨，能源与必选消费下跌。联邦快递25财年Q4业绩超预期，但26财年Q1业绩指引低于预期，且未提供全年指引，股价在盘后交易中下跌超5%。黄仁勋6月20日和23日出售10万股英伟达股票，预设交易计划显示年底前可能进一步出售多达600万股约8.65亿美元英伟达股票。“大漂亮”法案逼近7月4日大限，共和党力推参议院本周通过。
　　在7月9日欧美贸易谈判最后期限之前，欧盟准备采取更多关税反制措施对美施压，包括对美国部分商品加征关税、对美国科技公司征税和限制美国企业获得公共采购合同等。德国计划将军费开支从2025年950亿欧元（占GDP的2.4%）增至2029年1620亿欧元（占GDP的3.5%），并放宽债务上限，允许10年内为国防和基础设施融资1万亿欧元。
　　随着降息预期升温，美债收益率和美元走低。目前美联储内部对何时降息仍有较大分歧，将基于6、7月通胀和就业数据来评估关税实际影响和降息时机。我们维持美联储9月降息一次、11或12月再降息一次的预测。下半年美元指数可能温和下跌，年底降至97左右。
　　面对华尔街和科技巨头进军稳定币市场的挑战，全球最大稳定币发行商Tether的CEO表示，公司将加快建设全球分销网络（包括非洲太阳能自助服务亭项目）和战略投资，将美元影响力拓展至新兴市场，他认为《GENIUS法案》可能阻碍科技公司发行稳定币。截至2025年4月，Tether的USDT占据稳定币市场66%份额，市值约1500亿美元。美国财政部的报告预测2028年挂钩美元的稳定币总市值有望突破2万亿美元。