[钢材]重新转弱
　　周二期价冲高回落，现货价格跟随下跌，成交再度缩量。宏观消息上，伊以冲突短期可能还有反复，但边际影响严重趋弱，原油价格大跌导致焦煤盘面价格也跟随一-定幅度回落，这个链条上的故事传导可能也不好继续讲下去了，那么若着眼于中长期煤炭估值的定价，可能还有一些往下交易的空间。回归到钢材，淡季里市场参与者仍担忧需求会下一个台阶，现货持货意|愿不强，有利润快速兑现以及高周转，是市场的主流思路，在这样的环境下不认为黑色板块有强反弹驱动。此外，钢材基差还是期货贴水现货的结构，虽然近期已经收缩了很多，还有一些空间:后边现货淡季，可能会通过现货更弱的方式，现货向期货修复走反套逻辑，这-一点可以作为对期现基差交易的参考。
　　[焦煤焦炭]现货情绪稍暖，地缘冲突缓解影响盘面下跌收升水
　　现货端，焦煤现货延续小幅反弹，第四轮提降落地后下游开始采购原料，带动现货市场情绪走强，港口贸易准一焦炭报价1150 (+10)，炼焦煤价格指数937.6 (-1.2) ;蒙煤方面，蒙煤市场成交氛围较为冷清，终端刚需补库，煤价窄幅波动，现甘其毛都口岸:蒙5原煤720 (-)，蒙5精煤868 (-)，蒙3精煤780 (+8)，河北唐山:蒙5精煤1035 (-)。期货端，受伊以挺火协议影响，前期收益地缘冲突上涨的品种纷纷回落，文华商品指数大幅下跌，黑链指数也震荡走弱，前期表现最强的焦煤焦炭开始走弱。产业方面，淡季钢材需求表现韧性，钢厂盈利率偏高，铁水产量仍可维持，不过市场仍担心淡季风险，投机意愿不强，现货涨幅弱于期货，各品种基差走弱。具体到行情上，煤焦现货在供需持续改善(铁水高位维持+煤焦供给边际收缩)后开始逐渐走强，但盘面表现却开始走弱，原因正如我们之前的报告所诉，除了地缘冲突缓解对商品市场整体情绪的冲击外，煤焦期货前期已经计价了较多的反弹预期，焦炭期货主力合约1380- 1400这个价格区间意味着现货第四轮|提降落地后提涨2轮以上，焦煤800以上也要注意蒙煤三季度长协价格下调的打压，考虑到目前钢厂焦炭库存依然偏高，后时随着月底安全月和环保督察接近尾声，前期受影响煤矿可能会陆续复产，入炉煤成本向上驱动有限，我们预计未来焦炭涨价空间有限，盘面升水情况下，产业客户积极介入套保为主，月底产地可能仍会不时扰动，关注后续供给端是否还会有扰动带来反弹，如果有的话，依然还会是比较好的套保和做空机会。
　　[硅铁锰硅]短期驱动不强，价格震荡为主
　　硅铁方面，近期市场信心略有企稳，供给端小幅增量，需求方面，钢招落定，铁水延续高位，钢材对硅铁需求量小幅增加，同时金属镁需求阶段性回暖，库存去化，表明短期供需尚可。关注生产利润亏损下，供给减量和后续铁水变化，短期硅铁价格整体跟随钢材为主。锰硅方面，供应持续回升，产量和开工率提升。钢招确定，铁水高位，需求有支撑。供需结构相对宽松，库存回升，价格承压延续。不过短期续跌空间有限，整体跟随钢材为主。
　　[铁矿石]基差快速收缩
　　近期现货价格下跌收基差，最优交割品仍然为brbf。本期铁水小幅回升，环比增加0.57万吨。由于近期铁矿现货价格回落，钢厂利润依旧保持在高位，根据检修计划后续铁水仍将保持240以上高位运行。受海漂货的增加影响，钢厂库存本期大幅回升。铁矿发运逐步回升，6月份矿山进入季末冲量阶段，部分矿山进入年度冲量，在此阶段，铁水的小幅下滑引发港口库存从小幅去库阶段进入小幅累库阶段。市场前期更多是在等待下游材需求回落，但近期钢材需求却呈现出淡季不淡的状态，走弱的节奏不及市场预期，但并不代表板块情绪好转。若后续钢材基本面延续转弱，市场需要钢厂的自发性减产行为出现，那钢厂的利润的收缩则是必要条件，个人更偏向于材弱于矿。