复盘与思考:
　　 6月24日，权益市场迎来关键的大涨，主要由以伊停火&稳市资金参与推动，非银和科技显著走强；债市延续震荡上行格局，长端品种调整幅度变大。
　　复盘各类资产表现，股市，各大指数普涨，大盘股指中，上证指数、沪深300、中证红利分别上涨1.15%、1.20%、0.32%；科技板块同样大幅走强，创业板指、科创50分别上涨2.30%、1.79%，港股的恒生科技上涨2.14%；小微盘方面，中证1000、万得微盘股指上涨1.92%、2.46%。债市情绪相对较弱，10年国债活跃券收益率小幅上行0.6bp，30年国债活跃券上行1.35bp；10年、30年国债期货主力合约分别下跌0.11%、0.27%。
　　随着以伊达成暂时停火，市场避险情绪迅速降温，原油和黄金价格大幅回调。昨夜（23日晚到24日凌晨）伊朗未进行激烈反击，市场提前交易以伊停火预期，WTI原油和布伦特原油价格期货在凌晨之后跌幅迅速扩大，最终分别收跌8.95%、7.62%。早盘停火消息发布后，尽管双方仍有零星冲突，但对市场影响有限。原油期货延续弱势，开盘后跌幅虽有所收窄，但仍维持在4%左右的水平。避险情绪退潮同样施压黄金，作为传统的避险资产，黄金价格随地缘风险的缓和而走弱。伦敦金现自开盘3367美元/盎司的高位显著回落，一路下探至3310美元/盎司附近。
　　原油大跌传导至国内，黑色系也出现回落，基本回吐了本轮反弹的全部涨幅。其中，焦炭与焦煤领跌，跌幅分别达到2.03%和1.94%，成材方面的螺纹钢、热轧卷板及原料端的铁矿石跌幅相对较小，分别下跌0.53%、0.51%和0.42%。黑色系连续四日的反弹戛然而止，市场焦点或重回国内基本面和限产等政策。
　　债市方面，央行大额净投放呵护，跨季周资金面维持稳定。24日起正式进入跨季周，叠加超长国债续发，央行呵护力度加大，早盘开展4065亿逆回购操作，净投放2092亿元。资金面日内转松，非银隔夜利率开于1.55%，其后阶梯式下行，尾盘回落至1.40%。全天加权来看，隔夜资金价格维持相对稳定，R001、DR001基本与昨日持平，分别为1.44%、1.37%。受跨季影响，7天资金价格显著抬升，DR007上行16bp至1.67%，R007大幅上行26bp至1.82%。存单一级发行尚未显著提价，据6月24日各银行询价结果，股份行6M及以上期限存单发行价格基本分布在1.60%-1.65%，前一日为1.62%-1.64%。
　　复盘历史上6月跨季节奏，以R007为例，市场通常不会过早地交易对于跨季流动性担忧，资金价格多在跨季前第5个交易日（T-4）出现明显抬升，今年资金跨季节奏与历史基本同步，不过上行幅度相对偏小。与历史同期相比，2022-24年跨季前5天R007利率较前10天平均上升57bp，而今年同期仅上升26bp。对应央行态度上，央行延续了资金利率上行时同步加大投放的惯例，不过呵护力度有所抬升。与此同时，晚间央行公布6月MLF续作规模，净投放1180亿元，叠加此前3个月、6个月买断式回购续作，6月中长期净投放规模已达3180亿元，跨季压力或相对可控。
　　现券方面，股市大涨，再次压制债市情绪，现券收益率整体震荡上行。结构上，长端品种调整更为明显，30年期国债收益率上行幅度最大，上行1.35bp至1.85%。其背后也与一级发行相关，25特国02发行利率为1.8477%，高于招标时点二级水平（1.8400%-1.8460%），不过边际倍数为32X，或也意味着机构博边情绪相对较高。午后资金面边际转松，叠加尾盘央行公布MLF续作情况，驱动债市调整行情放缓。
　　债市几经周折，仍在原点，10年期国债维持在1.65%水平，30年同样在1.85%附近震荡。当前市场缺乏增量资金，或是行情难以向下突破的原因。往后看，增量资金可能来自于哪儿？我们倾向于，可能有三种来源：其一，央行重启买债，更多交易盘涌入市场；其二，跨季后，银行理财重获增量资金，2022-24年7月首周理财规模平均升幅达1.1万亿元；其三，7月预定利率下降带来的保费冲量。不过，上述因素可能更多属于7月的交易逻辑，眼下需要熬过短暂的利好真空窗口。
　　权益市场继续放量上涨。万得全A上涨1.56%，全天成交额1.45万亿元，较昨日（6月23日）放量3011亿元。今日大涨主要由两个因素推动，一是伊朗和以色列宣布停火，此前受地缘冲突扰动的行情迎来显著修复。反映在结构行情中，今日涨幅靠前的行业，大多在6月13日地缘冲突升级以来跌幅靠前，例如商贸零售、汽车、机械设备、轻工制造等。二是稳市资金再度发力，体现在股票型ETF的交易上，跟踪沪深300和中证A500的ETF成交额分别放量47亿元和43亿元，显著高于此前不足20亿元的放量水平。此外，我国将在9月3日举行阅兵式，无人智能等新型作战力量将参阅。在此推动下，机器人、车路云板块显著走强。
　　为何说今日是“关键的大涨”？这让市场可能阶段性走弱的“危机”暂时解除。上周四至周五（6月19-20日），市场大幅下跌，“下跌即机会”的做多思维面临压力测试。如果本周继续下跌，则意味着5月中旬以来建立的做多思维被阶段性打破，行情可能继续走弱。而本周一至周二的强势上涨，则意味着做多思维暂时通过本轮压力测试，并再次得到巩固，短时间内