概况：税期，资金面超预期宽松
　　6月16-20日，资金面“逆税期”宽松，不过随着季末渐进，市场紧张情绪升温，流动性边际趋紧。复盘本周资金市场，周一至周三（16-18日）正值税期，资金面超预期宽松。隔夜资金利率逆势下行，7天资金利率虽延续上行趋势，但升幅明显弱于历史同期水平。17日起支持跨季的14天资金利率明显抬升，上行13bp至1.75%，不过往年距季末相同时间的上行幅度均在25bp以上。
　　展望：6月跨季资金面或将平稳
　　往后看，下周（6月23-27日）或继续面临万亿存单集中发行，同时政府债净缴款攀升至高位，为7498亿元，创年内单周次高。跨季银行负债端能否维持平稳，或仍依赖于央行投放，关注25日MLF续作情况，以及季末OMO投放力度。
　　我们倾向于6月跨季资金面或将平稳。从绝对水平来看，当前资金价格处于相对低位，即便季末出现季节性上行，绝对价格或仍处于可接受的区间。从相对水平来看，当前资金供给相对充裕。银行资金融出意愿维持年内高位，且央行态度整体偏呵护，如果后续央行维持一定节奏的净投放，叠加25日还有MLF续作，本次季末周资金上行幅度可能弱于历史同期。
　　公开市场：6月23-27日，逆回购到期9603亿元
　　6月16-20日，央行公开市场净回笼799亿元，其中逆回购投放9603亿元，到期8582亿元，MLF到期1820亿元。6月23-27日，央行公开市场合计到期9603亿元，较前一周的10402亿元有所降低。
　　票据市场：票据利率分化，大行持续买票
　　截至6月20日，1M票据利率收至0.64%，较上周（6月13日）环比下行21bp，而3M、6M则分别上行2bp、1bp至1.01%、1.05%。在此期间，大行净买入153亿元，6月累计净买入779亿元（2024年6月同期累计净买入30亿元）。
　　政府债：6月23-27日，净缴款升至7498亿元
　　6月23-27日，政府债净缴款达7498亿元，创年内单周次高（最高点为4月12-18日的7978亿元）。其中，国债和地方债净缴款量双增，分别升至2910、4588亿（前一周为-231、1675亿元）。
　　同业存单：迎接6月最后一轮到期高峰
　　存单加权发行利率持续下行。6月16-20日，同业存单加权发行利率为1.66%，较前一周下行2bp。
　　临近6月末，存单迎来最后一轮到期高峰。下周（6月23-27日）存单到期11092亿元，较前一周边际提升。不过往后看，存单到期压力高峰已过，后续一周存单到期量将回归至相对低位，规模大幅降至2000+亿元。（4-5月单周到期规模均值为6125亿元）。
　　风险提示：流动性出现超预期变化；货币政策出现超预期调整。