铜
　　原油价格走低，国内权益市场上扬，铜价冲高回落，昨日伦铜收跌0.31%至9664美元/吨，沪铜主力合约收至78470元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1200至94675吨，注册仓单量维持低位，注销仓单比例下滑至42.4%，Cash/3M升水下调至151美元/吨。国内方面，昨日上期所铜仓单减少0.3至2.2万吨，维持偏低水平，上海地区现货升水期货40元/吨，临近年中节点现货成交情绪维持偏弱，基差报价下滑。广东地区库存明显增加，现货升水期货下调至30元/吨，持货商继续降价出货，下游补货积极性不高。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至2800元/吨左右，远月进口亏损稍小，洋山铜溢价持平。废铜方面，昨日精废价差小幅扩大至1100元/吨，废铜替代优势略升。价格层面，海外地缘局势缓和，市场风险偏好回升，但美联储降息节奏的不确定对大宗情绪构成一定压制。产业上看铜原料市场维持紧张格局，叠加LME和中国铜库存偏低，可能支持铜价冲高，不过国内消费韧性有所下降将限制价格向上高度，总体单边价格或震荡冲高。套利方面，关注进口亏损变化，如果进口亏损进一步扩大，后市沪铜期货结构有望走强。今日沪铜主力运行区间参考：77800-79000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9580-9750美元/吨。
　　铝
　　油价继续回调，铝价下探回升，昨日伦铝收跌0.93%至2568美元/吨，沪铝主力合约收至20270元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量65.0万手，环比减少1.6万手，期货仓单减少0.2至4.6万吨，维持偏低水平。根据SMM统计，昨日国内三地铝锭库存录得32.8万吨，环比小幅增加0.4万吨，佛山、无锡两地铝棒库存环比微减，铝棒加工费报价回升。现货方面，昨日华东现货升水期货150元/吨，环比下调10元/吨，现货市场氛围延续一般。外盘方面，昨日LME铝库存34.0万吨，环比减少0.1万吨，注销仓单比例下滑至5.3%，Cash/3M维持升水。展望后市，海外地缘局势缓和，铝价成本端推动力减弱，而需求预期有所改善。产业上看国内铝库存依然处于多年低位，LME铝库存同样处于低位，现货紧张叠加风险情绪边际改善，铝价可能冲高，但价格抬升和淡季效应下，价格上方高度受限，短期铝价预计震荡为主。今日国内主力合约运行区间参考：20100-20500元/吨；伦铝3M运行区间参考：2520-2590美元/吨。
　　铅
　　周二沪铅指数收涨0.19%至16958元/吨，单边交易总持仓7.93万手。截至周二下午15：00，伦铅3S较前日同期涨11.5至2009.5美元/吨，总持仓15.4万手。SMM1#铅锭均价16750元/吨，再生精铅均价16700元/吨，精废价差50元/吨，废电动车电池均价10225元/吨。上期所铅锭期货库存录得4.42万吨，内盘原生基差-165元/吨，连续合约-连一合约价差-5元/吨。LME铅锭库存录得28.1万吨，LME铅锭注销仓单录得6.87万吨。外盘cash-3S合约基差-24.26美元/吨，3-15价差59.3美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.178，铅锭进口盈亏为-650.74元/吨。据钢联数据，国内社会库存微降至4.98万吨。总体来看：进出口数据公布后，原先出口流向较多的越南、美国均出现较大减量，虽然马来西亚与沙特阿拉伯近两个月增加了对启动铅蓄电池的进口，但铅酸蓄电池整体出口增速下滑较大，1-5月累计出口量与去年大体持平，下游消费维持较弱。银价上行后，原生铅冶利润抬升，原生铅冶开工率再升至70%一线的历史高位。再生铅利润维持低位，近两周冶炼企业铅锭成品库存虽然边际去化，但弱消费压制下预计铅价维持偏弱运行。