铜
　　地缘局势缓和原油价格回落，美联储降息预期升温，铜价震荡回升，昨日伦铜收涨0.35%至9694美元/吨，沪铜主力合约收至78450元/吨。产业层面，昨日LME库存减少3325至95875吨，注册仓单量维持低位，注销仓单比例下滑至43.2%，Cash/3M升水280美元/吨。国内方面，周末社会库存减少逾1万吨，保税区库存微降，昨日上期所铜仓单减少0.8至2.6万吨，维持偏低水平，上海地区现货升水期货90元/吨，临近年中节点现货成交情绪偏弱，基差报价下调，货源相对偏紧限制了跌幅。广东地区库存继续减少，现货升水期货下调至60元/吨，持货商主动降价出货，交投一般。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至2500元/吨左右，远月进口亏损稍小，洋山铜溢价下滑。废铜方面，昨日精废价差小幅扩大至1020元/吨，废铜替代优势略升。价格层面，海外地缘局势缓和，市场风险偏好有所回升。产业上看铜原料市场维持紧张格局，叠加LME铜库存降至低位引发现货升水显著走强，可能支持短期价格冲高，但消费韧性有所下降将限制价格向上高度，总体单边价格或震荡冲高。套利方面，如果进口亏损进一步扩大，沪铜期货结构有望继续走强。今日沪铜主力运行区间参考：77600-79000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9550-9800美元/吨。
　　铝
　　地缘局势缓和油价冲高后大幅走弱，铝价亦冲高回落，外盘表现强于内盘，昨日伦铝收涨1.19%至2592美元/吨，沪铝主力合约收至20445元/吨。昨日沪铝加权合约持仓量66.6万手，环比增加1.9万手，期货仓单减少0.3至4.8万吨，维持偏低水平。根据SMM统计，国内铝锭社会库存录得46.4万吨，较上周四增加1.5万吨，较上周一增加0.6万吨，主流消费地铝棒库存14.5万吨，较上周四增加1.0万吨，昨日铝棒加工费震荡略升。现货方面，昨日华东现货升水期货160元/吨，环比下调20元/吨，下游接货意愿一般，刚需采购为主。外盘方面，昨日LME铝库存34.1万吨，环比减少0.2万吨，注销仓单比例下滑至5.6%，Cash/3M维持升水。展望后市，海外地缘局势边际缓和，需求预期有所改善，但成本端推动力下降。产业上看国内铝库存依然处于多年低位，LME铝库存同样处于低位，现货紧张叠加风险情绪边际改善，铝价支撑较强，但价格抬升和淡季效应下，价格上方高度受限，短期铝价预计震荡为主。今日国内主力合约运行区间参考：20200-20700元/吨；伦铝3M运行区间参考：2520-2620美元/吨。