事件：小米汽车首款SUV车型YU7将于2025年6月26日正式发布，公司作为小米汽车车载电源核心供应商有望受益。
　　点评：
　　小米YU7即将上市，供应链有望获益。小米YU7外观延续了SU7的家族化设计语言，并且新增小米天际屏全景显示、搭载了主副驾零重力座椅、英伟达Thor车载计算平台等豪华配置。我们认为，小米SU7已成功破圈（2025年4月单月销量超过2.8万台），小米YU7有望延续小米SU7的良好销量势头，为小米汽车供应链核心企业贡献较大业绩弹性。
　　顺应电驱产品发展趋势，拓展多合一产品集成领域。多合一电驱产品在产品体积、成本方面具有一定优势，同时也符合新能源汽车集成化、智能化的发展趋势，为了顺应电驱产品的发展趋势，公司通过与主机厂联合开发的合作模式，将车载电源集成产品与电机控制器进一步集成，并将于2025年实现批量生产。
　　客户结构较完备，持续拓展新项目。公司是国内少数配套国际一流整车企业和高端品牌新能源汽车的核心零部件企业，公司已与广汽集团、蔚来汽车、小鹏汽车、小米汽车、雷诺汽车、Stellantis等知名车企建立了稳定合作关系，并取得了长安汽车、零跑汽车和某欧洲主流豪华品牌等多个项目定点，公司客户结构有望进一步优化。
　　投资建议：公司是国内车载电源领域的龙头企业，随着800V车载电源集成产品的渗透率不断提升以及海外项目持续拓展，公司具有较大成长空间。我们预计2025-2027年公司营收26.47/33.99/41.38亿元，归母净利润1.36/1.98/2.32亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示：汽车消费不及预期、车载电源行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险。