行情评述
　　【钢材】维持震荡，等待驱动突破
　　周一期货价震荡，现货涨跌不一，成交环比略好一些，回升到10wt上方，价格反弹驱动还不够明显。产业上，成本端，煤焦期货盘面从顺畅下跌趋势转成抵抗式的震荡行情，这使得黑色板块成本坍塌的叙事随之陷入不流畅的状态;短期看，煤焦价格来到低位区间之后，对供给端微妙变化的影响会非常敏感，从而导致价格跟随波动;若着眼于中长期及产业周期的逻辑，不管是从绝对估值或结构出清，当前并不能定义碳元素价格已经见底。综合看，淡季里市场参与者仍担忧需求会下一个台阶，现货持货意愿不强，有利润快速兑现以及高周转，是市场的主流思路，在这样的环境下不认为黑色板块有强反弹驱动。此外，钢材基差还是期货贴水现货的结构，虽然近期已经收缩了很多，还有一些空间:后边现货淡季，可能会通过现货更弱的方式，现货向期货修复走反套逻辑，这一点可以作为对期现基差交易的参考。
　　【焦煤焦炭】焦炭第四轮提降落地,焦煤竞拍成交率上升
　　现货端，焦炭第四轮提降落地，现货终于等到阶段性底部信号，叠加产地安全检查趋严，焦煤竞拍成交率超90%以上，个别煤种成交价格有所反弹，港口贸易准一焦炭报价1140(-10)，炼焦煤价格指数937.6 (-1.2)，蒙煤方面，贸易商降价出售意愿降低，部分下游企业小量采购，市场成交情况有待观望，现甘其毛都口岸:蒙5原煤720(+2)，蒙5精煤868 (-),蒙3精煤772（+7)，河北唐山:蒙5精煤1035(+22)。期货端，黑链指数延续震荡偏强运行，其余能源相关品品种都高开低走，仅焦煤低走后又收回跌幅，主要是受主产地安全检查严格影响，焦煤收盘价站在800关口之上。宏观方面，伊以冲突在周末美军强势介入后，并未发生进一步扩散，市场情绪缓和，能源化工相关品种高开低走。产业方面，淡季钢材需求表现韧性，钢厂盈利率偏高，铁水产量仍可维持，不过市场仍担心淡季风险，投机意愿不强，现货涨幅弱于期货，各品种基差走t弱。具体到行情上，虽然在盘面持续走强和现实供需好转（铁水高位维持+煤焦供给边际收缩）的驱动下，焦煤焦炭现货市场情绪逐渐好转，有反弹的可能，但是目前期货已经计价了较多的反弹预期，焦炭期货主力合约1380-1400这个价格区间意味着现货第四轮提降落地后提涨2轮以上，焦煤80O以上也要注意蒙煤三季度长协价格下调的打压，考虑到目前钢厂焦炭库存依然偏高，我们预计未来焦炭涨价空间有限，而近期焦煤供给端扰动虽多，但随着月底安全月和环保督察接近尾声，前期受影响煤矿可能会陆续复产，入炉煤成本向上驱动有限，因此建议产业客户在这个位置积极参与套保。
　　【硅铁锰硅】钢招价格敲定，价格短期企稳
　　硅铁方面，华北某钢厂新一轮硅铁招标价格敲定，为含税进厂承兑5500元/吨,相较上轮定价下调300元/吨，采购数量2900吨。近期硅铁供需偏弱，不过市场信心略有企稳，关注生产利润亏损加大下，合金厂动向。锰硅方面，华北某大型钢厂最终敲定6月硅锰合金招标价格为承兑5650元/吨，较询盘价格上调150元/吨，较5月定价下跌200元/吨;本次采购数量11700吨，环比增量100吨。供应端，周度产量自低位持续回升，需求端整体走弱。供需结构相对宽松，价格承压延续。不过短期续跌空间有限。
　　【铁矿石】基差快速收缩
　　近期现货价格下跌收基差，周一铁矿基差回落至20，最优交割品仍然为brbf。本期铁水小幅回升，环比增加0.57万吨。由于近期铁矿现货价格回落，钢厂利润依旧保持在高位，根据检修计划后续铁水仍将保持.240以上高位运行。受海漂货的增加影响，钢厂库存本期大幅回升。铁矿发运逐步回升，6月份矿山进入季末冲量阶段，部分矿山进入年度冲量，在此阶段，铁水的小幅下滑引发港口库存从小幅去库阶段进入小幅累库阶段。市场前期更多是在等待下游材需求回落，但近期钢材需求却呈现出淡季不淡的状态，走弱的节奏不及市场预期，但并不代表板块情绪好转。若后续钢材基本面延续转弱，市场需要钢厂的自发性减产行为出现，那钢厂的利润的收缩则是必要条件，个人更偏向于材弱于矿。