行情回顾：本周万得人形机器人指数表现弱于大盘。万得人形机器人指数下跌2.40%，跑输上证指数1.89个百分点，跑输沪深300指数1.95个百分点，跑输创业板指数0.74个百分点，跑赢科创50指数0.85个百分点。人形机器人板块主要个股多数下跌，斯菱股份、雷迪克、北特科技跌幅靠前。
　　本周机器人板块热度和交易水平处于历史低位，行业受到北美龙头公司相关传言影响较大，板块交易量位于历史低位，指数震荡下行，关注板块触底的可能性。
　　换帅不改变长期产业规划，关注产业技术发展。此前特斯拉Optimus人形机器人项目工程主管米兰·科瓦奇（Milan Kovac）宣布离职，特斯拉AI软件副总裁阿肖克·埃卢斯瓦米（Ashok Elluswamy）接任，项目主帅更换后对原有技术方案和供应商格局可能会有影响，但是机器人的重要性和趋势预计没有影响。目前软件到硬件的技术方案已经逐步完善，但是不同方案之间的选择可能存在变化，关注技术发展方向与核心卡位公司或更为重要，相关标的：浙江荣泰、信质集团、绿的谐波、汉威科技、恒立液压、南山智尚、双环传动等。
　　重视国产链变化，关注应用落地、轻量化、电子皮肤、散热等产业方向。本周杭州人形机器人产业链大会和华为开发者大会顺利举办，拓斯达、乐聚、星海图、亿嘉和、道和通泰、埃夫特等参加相关会议。除去特斯拉链进展，国产链同样可重视，虽然早期产业基本以特斯拉技术路线为方向，但是近期国内很多公司也开始有自己的技术创新，并且执行力也较强，在类似于摆线减速器、PEEK材料应用等环节并未落后，关注应用落地、轻量化、电子皮肤、散热等产业方向。
　　（1）华为链等国产链推荐核心卡位与新进标的；相关标的：拓斯达、亿嘉和、利和兴、信质集团、浙江荣泰、豪能股份、永创智能等。
　　（2）应用落地关注；相关标的：兰剑智能、德马科技、永创智能、景业智能等。
　　（3)电子皮肤与散热预计为后续产业发展的重点方向，下半年预计相关企业会有持续产业进展；相关标的：聚石化学、汉威科技、日盈电子、明新旭腾、思泉新材等。
　　（4）轻量化方向；相关标的：聚石化学、征和工业、南山智尚、江苏博云、聚合顺、肇民科技、鑫铂股份等。
　　【相关标的】浙江荣泰、信质集团、南山智尚、聚石化学、兰剑智能、景业智能、鑫铂股份、亿嘉和、祥鑫科技等。
　　【其他相关标的】德马科技、龙溪股份、信捷电气、日盈电子、国茂股份、江苏博云、德迈仕、永创智能、美湖股份、中坚科技等。
　　风险提示：技术进步速度不及预期；降本速度不及预期