国产AI大模型和应用持续迭代，推陈出新。
　　华为开发者大会HDC 2025在松山湖召开，发布了鸿蒙6.0和全新鸿蒙智能体框架（Harmony Agent Framework HMAF）。鸿蒙6.0的发布标志着全场景能力的跃迁——全新的互联架构、星闪通讯、鸿蒙智能体框架、小艺AI，可以实现毫秒级交互与多智能体协同。鸿蒙操作系统有望成为全球第一个落地的AI原生操作系统。
　　华为盘古大模型5.5正式发布，该大模型聚焦行业应用，对自然语言处理，计算机视觉，多模态，预测，科学计算等五大基础模型进行全面升级。盘古大模型深入行业解难题，目前已在30多个行业、500多个场景中落地。
　　字节跳动旗下火山引擎举办Force原动力大会·春，发布豆包大模型1.6、视频生成模型Seedance 1.0 pro等新模型，并升级了Agent开发平台等AI云原生服务。其中，豆包大模型1.6以颠覆性的统一定价模式，将企业常用区间的每百万Tokens价格降至历史低点，实现综合成本降低63%。综合成本只有豆包1.5深度思考模型或DeepSeek R1的三分之一。
　　快手可灵大模型Kling AI完成2.1版本更新，可灵2.1模型包含标准（720p）、高品质（1080p）两种模式，主打高性价比和高效生成。定位高端的可灵2.1大师版，则提供更加卓越的运动表现和更强语义响应，为AI视频创作带来了新的突破。可灵最新的ARR已经突破1亿美元，营收增速和营收水平均位居全球视频生成大模型产品和独立AI产品前列。
　　蚂蚁集团发布全新AI健康应用AQ。AQ能提供健康科普、就诊咨询、健康档案等上百项AI功能，还能连接全国超5,000家医院、近百万名医生、近200个名医AI分身等，提供专业医疗服务。蚂蚁集团首席执行官韩歆毅表示，“蚂蚁希望通过AQ，给每个人一个值得托付的健康管家，打造全民健康小助手、普惠医疗好帮手。”
　　DeepSeek发布DeepSeek-R1-0528，更新后的R1模型在数学、编程与通用逻辑等多个基准测评中取得了当前国内所有模型中首屈一指的优异成绩，并且在整体表现上已接近其他国际顶尖模型，如Open AI的o3与谷歌的Gemini-2.5-Pro。此外，该版本还对幻觉、创意、工具调用等能力进行了更新升级。
　　海外方面，OpenAI已将部分应用转移到谷歌的TPU上运行，这是该公司首次大规模使用非英伟达芯片。据知情人士透露，此次合作安排将使OpenAI缓解对微软数据中心的依赖，同时OpenAI希望通过租用谷歌的TPU芯片降低推理计算成本。谷歌、亚马逊等公司持续加单自研ASIC芯片，Meta、OpenAI、xAI等公司也在加码各自的ASIC规划。ASIC需求旺盛证明了全球推理侧算力需求在快速提升。AWS的ASIC芯片Tranium系列（包括2/2.5，以及出现延迟的3）预期2026年出货增加至250至300万颗，谷歌TPU系列（主要是6/6E系列）在2026年出货增加至300万颗，Meta的ASIC芯片MTIA系列在2025年的出货预期也上调到了150万颗。
　　我们认为国产AI大模型和应用的持续迭代，尤其是多模态应用的升级，将提升对算力的需求。我们继续看好国产算力的主线机会。在美国限制先进芯片出口中国的行业大背景下，国产算力替代的紧迫性持续提升，而国产算力在AI应用持续迭代铺开的情况下，可用性大幅提升，龙头企业的先发优势将更加明显。海外算力端受益于CSP大厂ARR起量，ASIC芯片大幅加单，产业链相关行业如高端PCB、光模块、服务器ODM等景气度上升。
　　此外，我们也建议关注传统的存储、模拟芯片的周期复苏机会。TrendForce等机构调查数据显示，由于DRAM主要供应商将逐步收缩服务器和PC用DDR4存储的产出，以及美国关税导致买方积极提前备货，2025Q2价格涨幅超出此前预期，预计2025Q3在供给持续收敛的情况下，价格仍将持续向上，NAND端，全球AI资本开支向上带动企业级SSD需求成长，叠加龙头厂商减产，NAND价格有望在年内触底向上。
　　根据我们的渠道调研，消费电子光学供应商有望获得较好的财务表现。具体原因包括：1）下游长期处于低库存状态，受益于国补政策拉动，手机出货量今年表现有小量增长，行业产能利用率好于去年；2）安卓手机后摄潜望式镜头的渗透率进一步提升，助力整体ASP和利润率的恢复；3）该板块内的核心供应商均有汽车辅助/智能驾驶光学部件供应，而今年整体出货量处在高景气度阶段，为利润的兑现打下基础。
　　建议关注：
　　海外CSP/ASIC产业链：生益电子（688183.SH，未评级），胜宏科技（300476.SH，未评级），天弘科技（CLS.US，未评级），迅达（TTMI.US，未评级），CREDO（CRDO.US）
　　国产算力：寒武纪（688256，买入），中芯国际（0981.HK，买入），海光信息（688041，未评级），翱捷科技（688220，未评级）
　　存储及成熟制程芯片：华虹半导体（1347.HK，买入），兆易创新（603986，未评级），纳芯微（688052，未评级），圣邦股份（300661，未评级），美光（MU.US，未评级）
　　消费电子光学产业链：舜宇光学科技（2382.HK，买入），瑞声科技（2018.HK，买入）
　　行业及公司动态
　　1.6月28