2025.6.16-6.20 A股汽车板块跑输上证综指。一周涨跌幅（6月16日至20日）：上证综指-0.5%，创业板指-1.7%，汽车板块指数-2.6%，其中乘用车/商用车/零部件/汽车服务分别为-2.1%/-2.5%/-2.6%/-5.0%。汽车行业指数跑输上证指数，汽车板块周度成交额环比下滑。2025.6.16-6.20期间，港股汽车整车理想汽车/小鹏汽车/蔚来/零跑汽车/吉利汽车涨跌幅分别为-7.1%/+0.1%/-0.7%/-0.8%/-1.0%。
　　周动态：以旧换新“国补”将持续，理想汽车完成2500座5C超充站建设以及i6工信部产品公告
　　理想汽车完成2500座5C超充站建设目标。理想汽车创始人李想于2025年6月19日宣布，理想汽车第2500座超充站落地上海迪士尼度假区，采用3组双枪5C桩群设计，成为首个全5C配置站点，至此公司已兑现承诺完成2500座5C超充站建设目标，这一数字超过特斯拉在华运营的充电站数量。国内主要车企都在加速建设自己的充电网络，截至2025年6月20日，鸿蒙智行充电网络已接入1000座华为超充站、4093座超充站，覆盖全国278座城市；截至2025年6月1日，小鹏自营充电网络累计上线2265座；截至2025年6月，比亚迪已建成超500座兆瓦闪充站，覆盖全国200多个核心城市。此外，小米汽车采取合作的模式，截至4月28日，小米已和18家行业内优质运营商达成充电补能网络合作，超126万充电桩入驻小米充电地图。
　　理想i6工信部公告正式发布，9月正式上市。6月20日，工信部今日发布第396批《道路机动车辆生产企业及产品公告》新产品公示，理想i6纯电SUV发布在列。根据理想汽车官方公众号，理想i6将在今年9月上市。该车采用原生纯电架构，3米长轴距、五座空间，还有4.95米车长、1.93米车宽、1.65米车高。动力方面，可选智能后驱单电机、智能四驱双电机版本，后驱版功率250kW，四驱版功率150kW（前电驱）+250kW（后电驱）。全系标配5C磷酸铁锂电池，800V架构，充电10分钟续航500公里。
　　以旧换新“国补”将持续，中央资金将分批下达。6月20日，根据新华社公众号，消费品以旧换新加力扩围政策没有变化，补贴资金使用进度符合预期，第三、四季度中央资金将陆续下达。2025年以来，按照党中央、国务院部署，国家发展改革委、财政部、商务部等相关部门共同落实加力扩围实施“两新”政策，延续2024年好的经验做法，直接向地方安排3000亿元国债资金加力扩围实施消费品以旧换新，在今年年度内全年实施。今年1月和4月已分别下达两批共计1620亿元中央资金，对于后续的1380亿元中央资金，国家发展改革委、财政部将在7月、10月分别下达，各地也将持续做好配套资金支持。
　　尊界S800开启批量生产，上市19天累计大定超5000台。6月18日，尊界S800在位于安徽合肥的尊界超级工厂开始批量生产，这意味着这款鸿蒙智行的旗舰轿车即将迎来批量交付。尊界S800于今年5月30日在深圳上市，售价区间为70.8-101.8万元，推出增程和纯电两个动力版本，提供四座和五座两种车内布局。订单方面，鸿蒙智行的数据显示，尊界S800上市一小时后大定就超过了1000辆，24小时达到1600辆，上市19天累计大定超5000辆。尊界S800“先行者计划”将于6月26日开始交付，其他版本车型计划8月中旬开始交付。
　　周观点：以旧换新支持下汽车景气可期，继续看好汽车板块机会。
　　2024年以旧换新政策催化下乘用车销量表现超预期，2025年以旧换新政策延续，对汽车消费向上进行支撑，我们继续看好汽车板块机会，维持汽车板块“推荐”评级。推荐：1）自主崛起新阶段，自主崛起大周期维度进入高端化发展的战略进攻时刻，具有30万元以上优质供给的车企有望明显受益，推荐理想汽车、江淮汽车、吉利汽车、比亚迪、长城汽车，建议关注赛力斯；2）高阶智驾“平价化”有望大幅提升高阶智驾渗透率，领先整车和相关零部件受益，推荐小鹏汽车、华阳集团、德赛西威、科博达，建议关注经纬恒润；3）机器人量产有望实现0-1突破，推荐确定性高、卡位领先的产业链标的拓普集团、三花智控、北特科技；4）出口环境较为复杂，看好自身经营周期向上的优质零部件，推荐福耀玻璃、星宇股份、银轮股份；5）商用车方面，重卡内需三年低位运行，2025年有望恢复，推荐受益重卡龙头福田汽车、中国重汽A，客车领域内需出口有望继续向上，推荐客车龙头宇通客车。
　　风险提示：1）乘用车销量不及预期；2）智能驾驶安全性事件频发；3）零部件年超额下降幅度过大；4）主机厂价格战过于激烈；5）上游原材料价格大幅波动；6）重点关注公司业绩或不达预期；7）政策及贸易关税变动风险；8）快充等新技术发展不及预期；9）我国车载芯片的自主率较低，多依赖进口，汽车供应链存在较大风险。