【钢材】维持震荡,等待驱动突破
　　宏观层面暂时没有什么新驱动，但也确实没有太多好故事可以讲。产业上，成本端，煤焦期货盘面从顺畅下跌趋势转成抵抗式的震荡行情，这使得黑色板块成本坍塌的叙事随之陷入不流畅的状态:短期看，煤焦价格来到低位区间之后，对供给端微妙变化的影响会非常敏感，从而导致价格跟随波动;若着眼于中长期及产业周期的逻辑，不管是从绝对估值或结构出清，当前并不能定义碳元素价格已经见底。综合看，淡季里市场参与者仍担忧需求会下一个台阶，现货持货意愿不强，有利润快速兑现以及高周转，是市场的主流思路，在这样的环境下不认为黑色板块有强反弹驱动。此外，钢材基差还是期货贴水现货的结构，虽然近期已经收缩了很多，还有一些空间:后边现货淡季，可能会通过现货更弱的方式，现货向期货修复走反套逻辑，这一点可以作为对期现基差交易的参考。
　　【焦煤焦炭】期货进一步走强,基差快速走弱
　　现货端，本周现货表现依然较弱，第四轮提降登场，预计下周落地，不过受盘面持续走强影响，市场情绪有所好转，煤价整体跌幅放缓，部分煤种探涨，港口贸易准一焦炭报价1150（周环比-30)，炼焦煤价格指数938.7(周环比-9.8)﹔蒙煤方面，口岸通关维持偏低水平，贸易商等待三季度长协下调，刚需支持下部分下游开始采购蒙煤，然市场对后续煤价仍缺乏信心，多以观望为主，现甘其毛都口岸:蒙5原煤718（周环比-+0)，蒙5精煤868(周环比-10)，蒙3精煤765(周环比-43)，河北唐山:蒙5精煤1013(周环比-2)。期货端，黑链指数震荡走强，日线突破20日线，周环比+1.71%，分品种看，焦煤加权周环比+3.03%，焦炭加权+2.67%，铁矿石加权-0.14%，螺纹钢加权+0.71%，热卷加权+1.O7%。受伊以冲突带动原油走强通胀预期抬升和产业数据环比转好影响，本周黑色板块偏强运行，其中领头的依然是焦煤焦炭两个前期跌幅最大和与能源最相关的品种，不过这两个品种盘面的表现与现货的劈叉也是最大的，焦炭第四轮提降顺利开启，焦煤竞拍依然以下跌为主，这使得两个品种的基差继续快速缩小。需要注意的是，虽然在盘面持续走强和现实供需好转〈铁水高位维持+煤焦供给边际收缩）的驱动下，焦煤焦炭现货市场情绪逐渐好转，有反弹的可能，但是目前期货已经计价了较多的反弹预期，焦炭期货主力合约1380-1400这个价格区间意味着现货第四轮提降落地后提涨2轮以上，焦煤800以上也要注意蒙煤三季度长协价格下调的打压，考虑到目前钢厂焦炭库存依然偏高，我们预计未来焦炭涨价空间有限，而近期焦煤供给端扰动虽多，但随着月底安全月和环保督察接近尾声，前期受影响煤矿可能会陆续复产，入炉煤成本向上驱动有限，因此建议产业客户在这个位置积极参与套保。另外，周末伊以冲突发生新的变化，美军强势介入使得冲突不确定性进一步增加，市场对是加快冲突结束还是激化冲突有争议，普通投资者可以暂时观望,等待情况明朗。
　　【硅铁锰硅】钢招价格敲定,价格短期企稳
　　硅铁方面，华北某钢厂新一轮硅铁招标价格敲定，为含税进厂承兑5500元/吨，相较上轮定价下调300元/吨，采购数量290O吨。近期硅铁供需偏弱，不过市场信心略有企稳，关注生产利润亏损加大下，合金厂动向。锰硅方面，华北某大型钢厂最终敲定6月硅锰合金招标价格为承兑5650元/吨，较询盘价格上调150元/吨，较5月定价下跌200元/吨;本次采购数量11700吨，环比增量100吨。供应端，周度产量自低位持续回升，需求端整体走弱。供需结构相对宽松，价格承压延续。不过短期续跌空间有限。
　　【铁矿石】趋势尚未改变,保持高空思路
　　本期铁水小幅回升，环比增加0.57万吨。由于近期铁矿现货价格回落，钢厂利润依旧保持在高位，根据检修计划后续铁水仍将保持240以上高位运行。受海漂货的增加影响，钢厂库存本期大幅回升。铁矿发运逐步回升，6月份矿山进入季末冲量阶段，部分矿山进入年度冲量，在此阶段，铁水的小幅下滑引发港口库存从小幅去库阶段进入小幅累库阶段。市场前期更多是在等待下游材需求回落，但近期钢材需求却呈现出淡季不淡的状态，走弱的节奏不及市场预期，但并不代表板块情绪好转。若后续钢材基本面延续转弱，市场需要钢厂的自发性减产行为出现，那钢厂的利润的收缩则是必要条件，个人更偏向于材弱于矿。