单边逻辑依据：
　　RB2510、HC2510先强后弱逻辑：
　　钢材五大品种周产量连续2周回落后小幅上升，厂库降幅继续放缓，但社库降幅转为走扩，周度表观消费量收复前一周降幅并有所上升，短期供应仍偏高，而需求持续下滑的空间不大。
　　下游需求方面，5月份房地产投资同比降幅进一步扩大，商品房销售降幅转为小幅走扩，但新开工降幅继续收窄，说明房地产需求继续萎缩，且销售端不再趋于好转；基建需求增幅在今年前3个月走高后4-5月份小幅回落，但仍处于近两年高增长水平；4-5月份汽车需求相对稳健，但机械需求增幅自高位明显回落。工业板材需求面临增长放缓的局面，叠加建筑钢材需求将受到南方雨季影响，后市下游需求难言乐观。
　　铁水产量连续5周回落后转为小幅上升，在减产并不顺畅的当下，基于成本定价逻辑，钢材价格仍有一定支撑，但阶段性反弹后来自供大于求的压力依旧较大，预计后市钢材价格或先强后弱，需关注宏观方面利好因素带来的反弹是否会在6下旬至7月初出现转折。
　　J2509先强后弱、JM2509相对偏强逻辑：
　　焦炭方面，近2周独立焦化厂焦炭产量降幅加大并回落至3月底至4月初水平，但钢厂焦炭产量转为回升。港口焦炭库存在3月中旬以来新低附近徘徊，钢厂焦炭库存连续7周回落，但焦化厂库存自3月上旬以来新高连续2周回落。吨焦利润连续5周亏损，6月上旬焦炭现货价格第三轮降价落地，6月20日河北、天津等地再度提降。
　　焦煤方面，1-4月份进口量同比增长转负，但进口量绝对值仍处于高位。洗煤厂原煤和精煤库存双双明显走高后有所回落。独立焦化厂库存创3月下旬以来新低，港口库存也在去年8月初以来低位徘徊，但钢厂库存去化缓慢，在钢厂仍保有较为充足的库存情况下，焦化厂库存偏低，焦煤现货价格相对抗跌。
　　综合来看，6月上旬以来焦炭、焦煤期货在炼焦煤进口明显回落、焦化厂进一步减产的情况下得以止跌回升，但不排除后市二者行情走势有分化可能，焦炭价格在中期内仍受制于钢厂缓慢减产或先强后弱，而焦煤价格或在进口量收紧的驱动下相对偏强。
　　I2509偏弱运行逻辑：
　　从当前基本面来看，正如我们此前所预测的那样，由于钢企仍维持不错的盈利水平，减产的步伐较为波折，本周日均铁水产量调头回升，显示铁矿需求端仍有一定支撑，但从钢材分品种数据来看，需求增量主要来自于制造业用钢，或受抢出口效应影响供应端，近四周发运环比前四周增量近8%，且海外矿山进入季末冲量阶段，整体供应维持宽松。整体来看，钢厂依然处于减产进程，但由于其自身控亏减产意愿不强，且下游需求在抢出口支持下仍有支撑，预计减产步伐较为波折，矿价或将呈现震荡偏弱状态，短期下方仍有支撑。
　　而中长期来看，房地产投资仍在以10%左右的降幅回落，基建投资的增速难以弥补地产缺口，此外，虽然上半年不论是钢材出口还是整体外贸都表现出了一定的韧性，但这也是依托于“抢出口”、“抢转口”带来的支撑，在美国90天暂缓期过去后，出口的不确定性或将逐步在数据中体现，届时钢材的高产量或难以持续，叠加西坡项目投产后铁矿石的供应增量也将逐步释放，“终端需求回落—钢企利润收窄—钢企减产—矿价趋势性下跌”的链条可能将在下半年出现。