本周参议院版《美丽大法案》内容出炉。当地时间6月16日，在《大美丽法案》通过众议院全体审议后近半个月后，参议院终于公布了参议院版本的《大美丽法案》立法文本。参议院版本的税收法案的大部分内容与众议院的法案相似，但在一些焦点问题上相较于众议院版本也做出了显著的修改。
　　参议院版本或将进一步加大政府赤字压力，但幅度有限。整体来看，参议院版本《大美丽法案》的减税力度将较众议院进一步提升，且同时放缓了政府减支节奏，因此预计将进一步推高美国债务水平。但考虑到参议院和众议院版本的减税法案在核心内容—延长大部分2017年TCJA临时减税措施上基本相同，其分歧主要聚焦在部分单一条款上。且参议院版本通过审议后仍需交还至众议院审议，后续版本内容仍会变化，因此我们认为无需过度高估当前参议院税收法案的相关调整对美国债务的负面影响。
　　减税法案立法进程前路漫漫，7月初通过难言容易。尽管美国政府高层表示要在7月4日前通过减税法案。但从目前仅剩半个月时间来看，减税政策迅速通过难度仍然较大。一方面，减税法案在参议院仍需经过多轮审议，当前共和党在参议院中仅有3个席位优势.另一方面，参众议院减税法案版本的差异也使得减税法案在通过参议院审议后仍需面对众议院的重重阻力。而如果7月初该法案无法通过，则下一轮ddl或为8月末的美国债务到期日（债务违约“X日”）。
　　本周（2025年6月16日至6月22日），特朗普政府出台5项政府举措，其中行政命令2项，重点聚焦美英贸易协定签署和Tiktok延期等方面。
　　其他海外重要事件：
　　美国参议院通过稳定币监管法案。当地时间6月17日，美国参议院以68票赞成、30票反对的表决结果通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，标志着美国稳定币监管立法迈出实质性一步。该法案拟为稳定币发行方建立系统性的监管框架，涵盖储备资产类别、信息披露与审计机制等关键条款。法案明确，稳定币发行人允许持有的储备资产包括法定货币、受保存款、短期国债、回购协议、政府货币市场基金以及央行准备金，旨在保障稳定币与其锚定资产的稳定兑付。
　　伊朗愿意在以色列“停止侵略”后考虑恢复谈判。伊朗外长阿拉格齐与英国、法国、德国三国外长及欧盟代表20日在瑞士日内瓦举行会谈。欧洲方面要求伊朗就伊朗核问题与美国恢复谈判。伊方重申，只有以色列“停止侵略”，伊朗才会再次考虑通过外交途径解决伊核问题。
　　风险提示：海外地缘政治风险超预期。