本周周报要点：1）从华为CloudMatrix 384看超节点趋势，Scale-up规模扩大、突破单服务器/机柜限制。2）3D打印从工业级向消费级延申，需求有望快速释放。3）重要公司更新：新国都（AIGC与支付出海）、海光信息（换股合并中科曙光，长期打造国产算力“航母”）、北森控股（一体化HRSaaS，深耕HR领域20余年）。
　　Scale-up：突破传统的单服务器、单机柜限制进入“超节点”时代。Scale-up核心在于实现节点内GPU全互联；Scale-up正在突破单服务器/机柜限制，向跨服务器、跨机柜“超节点”演进。华为CloudMatrix384与英伟达NVL72已验证趋势。
　　超节点：CloudMatrix增大Scale-up规模弥补单卡性能不足；节点内GPU数量的增加增强MoE训推效率。拓扑结构：CloudMatrix通过双层UBSwitch互联，相对NVL72的单层NVSwitch复杂度提升。产品形态：NVL72位于单机柜内，使用铜连接；而CloudMatrix机柜数量多、距离远，UB网络采用光纤进行连接。
　　趋势：1）AI芯片将更多以超节点形式出货；2）400G多模或LPO采购增加；3）AIDC需求将增加；4）液冷渗透率将提升。
　　3D打印设备产量快速增长，消费级具备爆发潜力。25年5月我国3D打印设备产量同比增长40%，消费级3D打印产品迎来快速增长，价格下探+操作简化是关键。以拓竹科技为代表的3D打印厂商将消费级桌面型3D打印机带入更低价格区间，凭借其模型库及软件能力，进一步降低使用门槛，有望将桌面级3D打印机带入新的增长阶段。
　　关注3D打印全产业链，3D扫描仪的消费级需求同步拉动。3D扫描仪作为重要配件可降低3D打印使用门槛，操作者无需绘制模型，并可以提升精度。产业链包括1）消费级3D打印机整机：拓竹科技（未上市）、创想三维（未上市）等；2）3D打印核心部件：杰普特（机械）、金橙子等；3）3D扫描仪：思看科技、奥比中光（电子）。
　　重点公司更新：新国都（AIGC与支付出海）、海光信息（换股合并中科曙光，长期打造国产算力“航母”）、北森控股（一体化HRSaaS，深耕人力资源20余年）。
　　标的1）AIGC：金山办公、万兴科技、道通科技、虹软科技、新致软件、星环科技、中科创达、润达医疗（医药+计算机）、福昕软件、萤石网络、汉得信息。
　　标的2）数字经济领军：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际、大华股份、新大陆。
　　标的3）信创&数据：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件、能科科技、纳思达、太极股份、中国软件国际。
　　标的4）AIGC算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等。
　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。