招商研发宏观组与策略组重要观点回顾摘要：
　　宏观组。
　　1、去年926增量政策出台之际面临的情况是，前三季度GDP增速已经低于5%，若无强有力政策支持，4季度GDP将延续下滑趋势，全年经济增长目标无法完成。但今年上半年，消费好于预期，2季度出口大概率维持正增长，上半年GDP增速高于5%的可能性较高，明显好于去年926时的宏观环境。因此，只要下半年国内就业形势不失控，那么政策加码的力度将会较为克制。毕竟以上半年的经济表现，下半年GDP增速略低于5%也能完成全年经济增长目标。
　　2、6月美联储议息会议点评.总体来看，本次会议增量信息较少，会议声明和演讲稿绝大多数措辞延续5月的内容，答记者问鲍威尔多次暗示美联储将在通胀充分反映关税后再做决策，结合SEP下调增长预期、上调通胀和失业率预期，美联储对滞胀风险的前瞻判断是迟迟不肯降息的原因。
　　策略组。
　　1、对A股影响来看，地缘冲突不确定性引发的市场避险情绪可能促使资金流向红利等防御性板块；其中油气与贵金属（黄金、白银等）或将存在较优的投资机会；考虑冲突爆发后中东地区航线受到影响，叠加原油价格飙涨，将会推高运力成本，加剧全球通胀，具有国际航线运营资质的公司将具备较好的投资机会。
　　2、从中长期角度，我们建议以周期为轴，供需为锚。关注新科技周期下，全社会智能化的进展（国内外大模型的持续迭代、算力基础设施与AI生态的完善、AI商业模式的落地、以及AI对消费电子、机器人、智能驾驶等赋能），国产替代周期下相关产业链的自主可控（国产大模型、国产AI应用与算力、国产集成电路产业链），以及“双碳”周期下碳中和全产业链的降本增效（光伏、风电、储能、氢能、核电），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加。
　　本报告为资料汇编，摘要部分风险提示，敬请关注相关报告。