预计2025年全球新能源车销量有望同比增长23%（+387万辆）至2078万辆，中国新能源车销量有望同比增长29%（+369万辆）至1654万辆。其中，中国内需、欧洲、美国占比约为71%、16%、8%，合计约95%。2025年全球387万辆的增量里，中、欧、美的贡献度为81%、10%、1%。就半年度而言，预计2025H2全球新能源车销量有望同/环比增长17%/33%至1185万辆，2025H2中国新能源车销量有望同比/环比增长20%/35%至951万辆。
　　中国市场增长的驱动来自于“以旧换新政策支撑+下沉市场的空间释放+出口市场的稳增长”。其一，2025年以旧换新政策不论从补贴力度，还是政策作用周期，都超过2024年政策，且报废更新适用的旧车型规模拓宽，预计以旧换新申请量有望向1000万份发起冲刺，同比增加六成，或填补2024年换购需求的透支，并额外拉动60多万辆的增量。其次，车企在中低价位市场开发竞速。中价位市场已经赶超高价位市场，而低价位市场仍在追赶，与高价位市场的渗透率之差明显收敛，若趋势延续，新能源车下沉市场的释放或至少给予250万辆的空间。此外，受欧洲碳排放考核新周期的支撑，叠加向新兴地区出口的需求稳定增长，出口市场或仍有接近50万辆的增量。虽然欧美对华的关税政策变化无常，但是整体影响相对有限。
　　欧美新能源车需求或走向分歧。欧洲受到碳排放新周期的驱动，新能源车渗透率回归增长，销量有望同比增长12%。虽然5月欧盟将原本车企需要在2025年完成的碳排放目标，宽限至2025-2027年平均值完成即可，欧洲电动化的驱动短线有所减弱，但是若2025年基数太低，未来两年的压力仍然巨大。同时，在车企预期到2025年新周期的情况下，可能存在2024年订单交付后置的现象，从而给予2025年增速支撑。美国市场政策风向的逆转约束了新能源车渗透率的边际增长，关税预期下的3月抢购对后续存在透支，且高车贷违约率的矛盾伴随着汽车总量需求的承压，预计美国新能源车需求的增长非常微弱。