市场分析
　　线上报价方面。
　　Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹26周价格1705/2870，7月第一周价格降为1865/3110；HPL 6月下半月船期报价1835/2935，7月上半月船期报价2435/3835，7月下半月船期报价2435/3835。
　　MSC+Premier Alliance：MSC上海-鹿特丹6月下半月船期报价1940/3240，7月份上半月船期报价2180/3640；ONE上海-鹿特丹6月下半月船期报价2571/2937,7月上半月船期报价I 3474/4043；HMM6月下半月上海-鹿特丹价格1717/3004。
　　Ocean Alliance：COSCO上海-鹿特丹6月下半月船期报价2625/4225；CMA 6月上海-鹿特丹6月下半月船期报价1861/3297，7月份船期报价2235/4045，7月下半月船期报价2535/4645；EMC6月下半月船期报价2555/3610，7月上半月船期报价2555/3860；OOCL 7月份上半月船期报价2300/4000.
　　CMA以及MSC7月上半月涨价函发出。
　　地缘端：伊以互炸第七日-①以色列国防部长：消灭哈梅内伊是此次行动的目标之一。②白宫：特朗普与伊朗谈判“有很大”机会，其将在两周内决定是否攻击伊朗。③特朗普抨击华尔街日报有关其对伊朗问题的报道。④俄罗斯再次警告美国不要军事介入。⑤外媒曝：自冲突开始以来，伊朗外长已于美国中东特使通过几次电话。
　　美线供需双增，美东美西运价高位回落，或已见顶。4月份、5月份由于预期中美贸易关税将导致需求下降，承运商以比疫情期间更快的速度撤出跨太平洋东行航线运力。近期随着中美关税下调，对中国商品的关税减免在8月11日结束，中美航线需求快速增加，供需错配背景下运价大涨。当前承运商正积极努力恢复运力，上海至美东美西航线，6月份剩余两周周均运力32.1万TEU，5月份月度周均运力24.34万TEU，7月份周均运力35万TEU，上海美东美西航线6月份运力恢复较快。6月份美东美西运价大幅上行，SCFI（上海-美西）运价最新为4120美元/FEU（年内最低1965美元/FEU），SCFI上海-美东运价最新为6745美元/FEU（年内最低2866美元/FEU）。目前需关注美线价格是否已经见顶，马士基上海-洛杉矶6月下半月第二周价格1560/2600（上半月价格4296/5360）；马士基上海纽约6月下半月第二周价格4705美元/FEU（上半月价格6410美元/FEU）。
　　6月份欧洲航线运力压力有所下行。6月份最后1周上海-欧线运力25.02万TEU。7月份月度周均运力27.95万TEU，WEEK27/28/29/30周运力分别为32.16/23.01/28.46/27.17万TEU。8月份月度周均运力27.13万TEU，WEEK31/32/33/34/35周运力分别为28.19/27.72/27.54/24.97/27.22万TEU。7月份目前共计8个空班，其中OA联盟5个空班，PA联盟3个空班。（注：上述周度运力均未包含空班以及TBN数据）。
　　船舶延误拖累6月16日SCFIS，随着交割期限临近，06合约将逐步回归到“现实”端交易。统计结果显示EVERMERCY（15500TEU）、HMMHAMBURG(23964TEU)、ONEINTELLIGENCE(24136TEU)以及MSCBIANCASILVIA（15413TEU）原本船期是23周，但24周开船，对6月16日SCFIS形成拖累，预计6月23日SCFIS仍会受到船舶延误拖累。目前6月下半月均价2900-3000美元/FEU附近，若按照最后三期SCFIS对应的现货价格按照2500美元/FEU、2900美元/FEU以及2900美元/FEU计算，对应的06合约交割结算价格预计为1940点左右。船舶延误问题将会最终估值产生利空影响。
　　以色列和伊朗之间的冲突将持续或将影响霍尔木兹海峡的通行，霍尔木兹海峡的通行与否对油运影响较大，对集装箱运输的直接影响相对较小。霍尔木兹海峡是全球石油贸易的关键节点，每月有超过5亿桶原油通过此处出口，世界六分之一以上的石油产量和全球液化天然气（LNG）贸易的三分之一通过该海峡。集装箱船方面，中东的主要集装箱枢纽港（如阿联酋的迪拜杰贝阿里港、阿布扎比港，沙特的吉达港，卡塔尔的哈马德港，科威特的舒艾拜港等）均位于波斯湾内，全球集装箱船需通过霍尔木兹海峡进入波斯湾，或从波斯湾经曼德海峡进入红海，再通过苏伊士运河连接欧亚航线。但中东地区非全球集装箱贸易的核心枢纽，我们预计对全球集装箱航运市场直接影响相对较小。
　　8月份是传统旺季且7月份统计运力相对较少，仍有涨价预期，关注2025年欧线运价见顶时间且后期运价下行斜率。目前预计6月初以及7月初船司会继续对7月份以及8月份运价宣涨，目前马士基、HPL、CMA以及ONE均报出7月份船期报价，继续尝试提涨7月份运价，CMA以及HPL7月下半月运价高于上半月，下半月有继续挺价预期。参考历史，2017年之后大部分年份上海-欧基港运价WEEK34周左右大致见顶（2025年第34周为8/11-8/17日所在周），2024年上海-欧基港运价7月中旬见顶，2025年上海-欧线运价见顶时间尚不清晰，8月合约预期和现实博弈剧烈，近期更多建议进行套利操作。目前线下调研结果显示，6月最后一周主要船司装货较好，预计7月第一周价格落地相对较高，但马士基7月第一周价格降为1865/3110，关注后期价格变动情况。EC2508合约的交割结算价格为8/11、8/18以及8/25日SCFIS的算数平均值。