核心观点
　　稳定币作为价格相对稳定的数字货币，承担着价值存储、交易工具和支付工具的职能，将成为中心化和去中心化金融体系之间的桥梁，在全球支付体系中承担更为重要的角色。
　　稳定币监管政策加速落地。2025年5月，中国香港立法会三读通过《稳定币条例草案》；2025年6月，美国《2025年美国稳定币引导与创新法案》（《GENIUS法案》）在参议院获得通过。
　　稳定币的发行量和采用量都出现了显著增长。2024年，稳定币转账额达到27.6万亿美元，比Visa和万事达卡的总和高出10%。2025年6月，稳定币的总市值首次突破2500亿美元。
　　稳定币有望促进RWA发展。作为当前规模最大的RWA，稳定币的合法化和规范化将为金融资产的代币化、智能合约应用等创新提供基础设施支持，也可为其他RWA发行和管理提供借鉴。
　　建议关注：1）稳定币发行托管方如众安在线等；2）稳定币支付和流转环节如新大陆、京北方、天阳科技、宇信科技、长亮科技等；3）RWA及蚂蚁链如朗新集团、恒生电子、阜博集团等。
　　风险提示：技术落地不及预期、监管风险、行业竞争加剧、信息更新不及时的风险等。