行情回顾：今日美盘休市。国内豆粕盘面以震荡运行为主，市场新增题材有限，整体稳定为主。国内菜粕盘面走势相对偏强，价差整体略有回落。国内豆粕盘面月间价差整体以震荡运行为主，前期上涨体现供应紧张后近期开始有所回落。菜粕盘面月间价差同样呈现回落态势，新题材有限盘面上涨动力不足。
　　基本面：美豆新作平衡表整体有所好转，主要受到生柴政策对于压榨带来的提振，但产量和出口方面均缺乏实质性利多，截止6月5日当周，美豆优良率达到68%。截止6月5日当周，美豆旧作出口检验量54.7万吨，美国4月大豆压榨数据表现较好，最新公布的USDA口径压榨量整体在550.8万吨，环比下降2.03%，近期压榨利润开始有走弱表现，后续生柴政策可能有一定调整。此前一周中，巴西农户卖货进度有所加快，但总体卖货进度处于历史同期偏低水平，预计后续可能仍有一定压力，近期巴西卖货进度继续放缓，价格压力开始有所体现。巴西近期压榨量有下降表现，abiove公布的4月大豆压榨量整体表现比较良好，但压榨利润仍然相对偏低，主要因中国买船量较大，巴西国内压榨利润走弱，在此背景下，预计巴西可能有进一步上调出口表现，此前巴西国内已经上调大豆出口，市场压力仍然相对比较明显。阿根廷后续国内压榨量可能有所好转，前期阿根廷受到压榨产能影响压榨量有所下降，近期终端产品价格开始逐步企稳，但大豆出口可能有所增加。总体来看，国际市场大豆供应压力主要集中在南美地区，当前南美出口压力仍然相对较大，尤其在阿根廷后续压榨减少的情况下，大豆出口可能更加明显，并且巴西产量大，在后续国内压榨减少情况下，压力仍然比较明显。
　　国内现货继续呈现偏宽松状态，油厂开机率继续增加，市场供应充足，提货量也受益增加，库存逐步累积，现货市场成交整体表现一般，市场对当前价格接受度表现一般，但宏观影响仍然存在，由于近端市场供应比较充足，出货积极，市场以执行合同为主，需求增加有限情况下，预计现货仍将以偏弱运行，近期实际需求预计改善有限，主要因生猪出栏增多，需求缺乏明显改善。截止6月13日，油厂大豆实际压榨量225.87万吨，开机率为63.49%，大豆库存599.6万吨，较上周减少10.69万吨，减幅1.75%，同比去年增加47.41万吨，增幅8.59%。豆粕库存41万吨，较上周增加2.75万吨，增幅7.19%，同比去年减少58.49万吨，减幅58.79%。近期国内菜粕需求开始有逐步转弱表现，近期油厂开机率有所下降，但总体供应充足，菜粕需求下降，并且颗粒菜粕仍然维持高位，总体供应压力仍存。虽然菜籽菜粕后续供应存在不确定性，但需求同样转弱，且近端仍有一定压力，因此预计菜粕仍以偏震荡运行为主。截止6月13日当周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为7.15万吨，本周开机率19.06%。沿海地区主要油厂菜籽库存17.4万吨，环比上周减少2.8万吨；菜粕库存1.55万吨，环比上周减少0.35万吨。
　　宏观：中美在伦敦的谈判已经完成，市场并没有给出太多明确的信息，由于缺乏比较清晰的宏观指引，市场继续对后续供应的不确定性有所担忧。从近期国际贸易变化情况来看，整体不确定因素仍然较多，不过随着市场逐步趋于稳定，宏观方面扰动减少。不过，由于中国远期大豆对于美国市场需求度仍然较高，因此短期内不太容易出现大幅回落，尤其在缺乏宏观指引的情况下。
　　逻辑分析：国内豆粕盘面继续以震荡运行为主，前期盘面回落后开始重新上涨，市场关注重点仍然在于后续市场紧张。美豆盘面在生柴政策影响下整体表现出一定支撑，但利多因素相对比较有限，由于当前产区天气状况良好且市场观点存在差异，并且本轮生柴政策对于美豆油的利好已经体现，预计美豆进一步上涨动力也比较有限。巴西产量维持高位且卖货进度比较慢，价格持续上涨难度也相对较大或整体以震荡为主，在宏观驱动减少后，市场或将一定程度反应基本面压力。菜粕近期在各类信息影响下，对于利空体现比较充分，菜粕整体需求表现也比较一般同时压榨量也维持偏低水平，近期价差进一步深跌空间有限。豆粕盘面月间价差对于后续紧张情况有所体现，近期开始呈现一定回落表现。菜粕月间价差在供应不确定情况下预计同样有较强支撑，近期上涨后开始呈现一定调整表现。
　　交易策略
　　单边：豆粕远月继续以偏多思路对待套利：M79正套
　　期权：卖出看跌期权（观点仅供参考，不作为买卖依据）