【原油】
　　在美国与伊朗重返谈判桌前，伊以冲突尚无明确的降级信号，尽管OPEC国家473万桶的有效闲置产能及OPEC+5月22.6万桶/天的增产弹性意味着伊朗的原油出口量级能够在6个月左右的时间被弥补，但投资者仍应密切关注伊朗原油生产及出口设施的遇袭风险及相应产生的短期供应减量，而根据2011年伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡的市场定价表现，本轮布伦特原油近月合约的极端上行风险指向80-90美元/桶，仍建议投资者持有虚值看涨期权避险，待地缘局势明确缓和后再介入中期空头策略。此外，考虑到中东地缘风险升温对中质含硫原油的供应扰动更为直接，中东到中国的油轮运费亦受到支撑，我们相对看涨SC较布伦特的价差。
　　【燃料油&低硫燃料油】
　　今日原油脉冲式上涨后迎来回落，燃油系期货涨势均暂告一段落。伊以冲突对高硫燃料油有地缘溢价提振，冲突爆发以来高硫燃油表现相对偏强。船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电对高硫燃油需求提振因高硫裂解估值偏高而大打折扣。FU裂解预计承压;低硫燃油供应仍偏充裕，而低硫船用油需求驱动不足，原油因地缘溢价走强背景下Lu裂解下行。
　　【沥青】
　　今日油价高位回落，沥青震荡为主。原油配额逐渐消耗下地炼增产缺乏韧性，检修高峰后主营炼厂主要计划提升深加工装置开工，沥青产量增幅预计有限。54家样本炼厂出货量环比持续增长，累计同比转增。压路机销量作为沥青消费领先指标，1-4月销量同比大增，终端需求实质提振指日可待。最新厂库及社会库存双双下滑。沥青基本面端的支撑因素仍在，然地缘风险导致的油价上行风险解除前BU裂解承压，需等待原油地缘溢价风险解除后的布局机会。
　　【LPG】
　　中东地缘冲突仍在发酵，伊朗PG生产与出口风险进一步增强，国际市场维持偏强运行计价风险。目前国内化工需求仍在回升，关注进口成本走高后毛利回落的压力。月中到岸量和炼厂气外放均维持增长，若地缘风险缓释，供给压力会带来较强下行驱动。基本面宽松压力维持，但盘面近期震荡偏强计价凤险。