【本周行情复盘】
　　行情总结：本周（0609-0613）通信板块跑输万得全A。本周量子通信板块领涨；光器件光模块板块表现活跃，天孚通信、中际旭创、博创科技领涨子板块，受益于海外算力链光模块需求预期改善。主题投资板块轮动较明显，前期涨幅多的概念受益个股，本周出现大幅回调，如超捷股份、华脉科技、二六三、合兴股份等。本周数字货币（支付设备-智能卡）板块表现活跃，澄天伟业、东信和平、恒宝股份、楚天龙等周涨幅超过9%。
　　通信板块涨跌幅：通信（申万）指数（132家公司）涨跌幅-0.78%，在31个行业中排名第18，西部通信指数（250家公司）周涨跌幅-2.07%。各行情指标涨跌幅排序为：创业板指（+0.22%）>上证指数（-0.25%）>沪深300（-0.25%）>深证综指（-0.33%）>万得全A（-0.34%）>通信（申万）（-0.78%）。
　　子板块涨幅前三：量子通信（+1.59%）、光器件光模块（+1.32%）、物联网（-0.32%）。
　　子板块跌幅前三：IDC（-5.78%）、通信终端设备（-5.61%）、企业通信及办公（-4.44%）。
　　个股涨幅前五：澄天伟业（+49.3%）、中颖电子（+15.7%）、天孚通信（+14.3%）、中际旭创（+12.8%）、国光电气（+12.6%）。
　　个股跌幅前五：超捷股份（-23.2%）、华脉科技（-15.5%）、有方科技（-15.2%）、二六三（-11.2%）、合兴股份（-10.3%）。
　　【下周通信行业投资策略】
　　行业变化：1）大模型升级进展：①OpenAI发布推理新模型o3-pro，与o3采用相同的底层模型，比o3在科学分析、写作、编程和数据分析领域领先14%左右。②Meta开源发布V-JEPA 2世界模型，是首个基于视频训练的世界模型，能够用于在新环境中进行零样本规划和机器人控制。V-JEPA 2采用自监督学习框架，采用联合嵌入预测架构，包含编码器和预测器两个组件，编码器接收原始视频并输出能够捕捉有关观察世界状态的语义信息的嵌入，预测器接收视频嵌入以及关于要预测的额外上下文，并输出预测的嵌入。Meta发布三个物理理解基准测试，未来将发展分层次和多模态JEPA模型。③字节火山引擎Force原动力大会上，字节发布豆包1.6系列模型、视频生成模型Seedance1.0 pro、语音播客模型等新模型，以及12款面向Agent开发的全栈工具，实现每一次完成任务所需的边际成本和耗时的提升。豆包2025年5月的日均Tokens使用量达到16.4万亿，增长137倍。2）AI端侧：苹果开发者大会WWDC25会上多项创新，①iOS、iPadOS、macOS、visionIS、watchOS、tvOS六大系统用了全新的统一设计和新的“Liquid Glass（流体玻璃）”设计元素。②Apple Intelligence加速融入到系统的各个功能中，进行多项升级，包括向所有APP开放权限，允许App直接访问苹果智能核心的设备端大语言模型；还有视觉搜索、实时翻译等。③苹果应用程序开发套件Xcode新版本将集成ChatGPT，并允许开发者通过API接口将其他各种人工智能模型引入Xcode，推动智能编码生态的发展。3）AMD的“Advancing AI”大会：Lisa su在演讲中表示，代理式AI代表了一种新型用户：始终在线，不断访问数据、应用程序和系统，以自主决策和运行，将驱动计算需求呈指数级增长；推理的拐点出现，预计未来几年推理需求将以每年超过80%的速度增长，预计到2028年数据中心AI加速器市场规模将超狗5000亿美元，每年超过60%的增速。会上AMD发布全新的MI350系列芯片，并公布了即将推出的MI400系列的初步细节。4）黄仁勋在巴黎GTC大会上演讲，认为物理机器人和信息机器人（AI推理）推动推理工作负载呈指数增长；还推出CUDA-Q，专为量子计算设计，支持经典-量子混合计算，基于GPU，并已适配Grace Blackwell。其认为量子计算正迈向一个关键转折点，未来每5年逻辑量子比特将增长10倍，每10年增长100倍。5）Oracle发布2025财年第四季度及全年财报，对2026财年云业务增速乐观。第四季度总收入159亿美元，同比增长11%；2025财年全年总收入574亿美元，同比增长8%，全年云服务总收入达到245亿美元，同比增长24%，其中IaaS收入达到102亿美元，同比增长51%；预计2026财年总收入将达到至少670亿美元，增速预期从此前的15%上调至16.7%，全年云服务总收入增速增长率将提升至超过40%，IaaS业务增长率将提升至超过70%。2025财年的资本开支达到212亿美元，预计2026财年的资本支出将超过250亿美元。
　　行业投资观点：AMD和英伟达在发布会上均提及代理式AI有望推动推理工作负载的指数级增长，并与更多头部AI公司及云厂商、更多主权计算与区域展开合作。代理式AI有望成为推动AI发展新阶段的核心驱动，在探索规模化AI商业化应用的道路上，算力资源仍然是AI创新的主要瓶颈，大厂自研Asic芯片成为算力芯片供给的重要补充，AI基础设施需要计算、存储和网络的同步系统创新，算力投资和升级是确定性的主旋律。
　　综上，当前建议重点关注：1）海外算力链景气度持续，聚焦核心环节卡位、成长确定性高的优质公司，重点关注光模块、铜互连环节；2）国内算力景