2025年5月社会消费品零售总额为41326亿元，当月同比+6.4%；实物商品网上零售额当月同比+8.2%。5月社零及电商大盘增速环比6月进一步提升，主要受益于618大促提前商品零售增速改善，其中国补持续刺激消费驱动下家电及通讯类目增速继续提升领跑行业。618收官在即，关注质地好、业绩佳、回购高、估值低的消费互联网龙头公司。
　　5月社零同比增长6.4%，商品及服务环比增速提高。5月社会消费品零售总额为41326亿元，当月同比+6.4%，增速环比4月提高1.3pct。分消费类型看，5月商品零售总额收入36748亿元，同比增长6.5%，增速环比提高1.4pct；餐饮收入4578亿元，同比增长5.9%，增速环比提高0.7pct。分区域层级来看，5月城镇消费品零售额36057亿元，同比+6.5%，增速环比提高1.8pct，乡村消费品零售额5269亿元，同比+5.4%，增速环比提高0.7pct。
　　5月实物网上零售额同比增长8.2%，受益于大促提前增速进一步提升。5月实物商品网上零售总额收入10613亿元，当月同比+8.2%，增速环比提高2.1pct，电商大盘同比增速持续高于社零大盘，电商平台618大促相比去年整体提前一周左右带动电商增长进一步改善。分品类来看，吃/穿/用类商品网上商品零售额分别累计同比14.5%/1.2%/6.1%，增速环比-0.1 /+0.7 /+0.6pct。对于线下业态，5月便利店、专业店、超市、百货店、品牌专卖店零售额分别同比8.5%、6.3%、5.7%、1.8%和1.3%，小型零售业态表现相对更优。
　　分品类看，家电数码等国补类目增速环比进一步提升，继续领跑行业。分品类来看，5月必选品类中粮油食品、日用品类分别同比+14.6%、+8%，增速超过社零大盘，维持稳健增长；可选品类中，国补类目继续保持增速领先。其中家电及音像器材实现同比+53%领跑，增速环比4月进一步提高14.2pct；通讯器材类同比+33%，增速环比4月提高13.1pct；文化办公用品类受电脑品类国补政策驱动实现同比+30.5%。
　　投资建议：5月受大促提前驱动社零及电商增速环比改善，国补类目继续保持增速领先。618收官在即，关注质地好、业绩佳、回购高、估值低的消费互联网龙头公司。
　　风险提示：宏观经济风险；行业竞争加剧。