海外量化动态：
　　关税事件影响下量化对冲基金普遍有明显回撤：文艺复兴、Man Group等知名机构的策略都有明显回撤，其中趋势跟踪策略最明显；
　　AQR开始“拥抱AI”：近期AQR创始人Cliff Asness在访谈中承认其已经向AI“投降”，开始在投资决策中使用更多的AI算法；
　　德州教师退休基金量化团队集体加入独立资管机构。
　　海外量化观点：
　　量化如何应对宏观不确定性冲击：贝莱德认为当前高不确定性环境下，其量化体系主要通过更细分的风险因子识别并对多数风险保持中性，以及在市场密集的交易中寻找短期反转机会来战胜市场；
　　桥水：“现代重商主义”的影响：桥水认为资产价格实际上还没有发生实质性调整，后续仍将有持续的变化，美元资产仍然存在较大的不确定性，他们关注潜在的资本流动来辅助投资判断，而黄金目前仍然具备很强的配置价值。
　　AQR：关注高波动因子、新兴市场小盘投资机会：AQR使用方差比率来衡量因子的波动水平，数据显示财务类因子具备明显更高的长期收益波动，但从长期来看这些因子的夏普率也更高，AQR建议量化管理人接受这些高波动性因子、在短期回撤时也要勇于坚守，并通过一定的分散化降低短期波动；此外，面对当下复杂的宏观环境，AQR建议投资者关注小盘股尤其是新兴市场小盘股的投资机会。
　　主要量化产品表现：
　　1）因子轮动类产品：贝莱德目前的因子选择适应力较强，3月从高波转向中波后，4月略偏低波，现在又回到中等波动，其他因子上，除了大市值、动量，其他因子整体都更偏向中性；景顺目前的经济周期模型继续提示衰退，因子配置仍为低波暴露最高；
　　2）综合量化产品：贝莱德的产品在市场较弱的4月有突出表现，也体现了其目前偏中性的防风险思想，而富达的产品在3~5月有一定增强；
　　3）机器学习选股：QRFT在1、4月份有较为突出的表现，而AIEQ回撤继续较大；
　　4）全天候策略：桥水的全天候ETF3月成立后，4月受关税事件影响经历了较明显的回撤，但目前已经修复，产品规模也上升至2亿美元；
　　5）美国因子表现：2-4月的因子表现和2024年以及2025年1月的情况发生了较明显的反转，低波因子表现持续强势，一季度受DeepSeek事件影响，成长、动量回撤明显，但4-5月这两个因子有所反弹，成长重新成为5月最强势的因子。
　　风险提示及声明：报告对于海外产品的研究分析均基于公司、Bloomberg等公开信息，可能受分析样本不同而产生一定偏差，产品未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐