白糖：原糖跌跌不休国内谨防短期利空出尽
　　原糖：本周原糖期价继续下行并刷新低点。消息方面，巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西5月出口糖和糖蜜225.66万吨，较去年同期的281.11万吨减少55.45万吨，降幅19.72%。巴西2025/26榨季(4月-次年3月)截至5月累计出口糖380.92万吨，同比减少18.84%。
　　国内现货：广西制糖集团报价6030~6120元/吨，云南制糖集团报价5800~5840元/吨。配额内进口估算价4520~4570元/吨；配额外进口估算价5750~5810元/吨。
　　小结：本周原糖仍在释放未来供应增加预期带来的压力。消息方面并无新的素材，市场仍较为关注巴西生产进度；北半球方面今年季风雨充沛，目前印度、泰国两大主产国25/26榨季均维持增产预期。预计原糖仍将延续弱势格局。另外，近期地缘局势紧张，引发的宏观波动也需给与关注。
　　国内方面，本周现货报价下调，集团延续顺价销售策略，在进口糖大量到港前，利用时间差积极销售。进口方面，距离公布5月进口数据尚有一点时间，此前盘面加速下跌，释放部分风险，期价在5600元/吨整数关口徘徊。未来关注进口糖到港情况，谨防短期到港量数据不及预期带来的阶段性利空出尽行情。保持弱势思路，但避免低价追空，激进者可关注下周是否有阶段性反弹机会。关注未来进口情况。