行情回顾: 2025年6月9-13日，具身智能指数跌幅2.89%，与SW31个一级行业指数涨跌幅排名比较中排名倒数第三，跑输沪深300约2.64pcts。年初至今涨幅为25.24%，跑赢沪深300约26.8pcts。估值上，最新具身智能指数静态PE约39.3倍，处于历史中等偏高水平。量上，具身智能指数成分股合计成交量达133.8亿股，环比上周+9.8%，居历史中等偏下水平。上周换手率8.0%，成交活跃度排市场第22。个股方面:上周共29个个股实现上涨,占比仅19%，端午假期以来具身智能产业出现较多市场消息面催化，叠加市场情绪回暖,投资热度较高的机器人板块行情有所回升。涨幅前五为中坚科技、曼恩斯特、利元亨、景业智能、埃夫特。
　　行业重要事件梳理: 1)卧安机器人冲击“家庭AI具身机器人第一股”。2)理想汽车新设两大机器人部门。3)挪威人形机器人企业1X公布了RedwoodAI模型。4)数字华夏完成数千万元天使+轮融资。5)全球首个具身智能机器人4S店将亮相北京亦庄。6)埃斯顿酷卓发布第二代人形机器人Codroid 02。7)阿米奥机器人获欣旺达数千万元投资。8)具身大模型企业智在无界完成数千万元融资。9)剑桥Science子刊新作:颠覆传感器堆砌，用一块水凝胶实现172万触觉通道。10)普渡机器人第10万台产品下线。11) Skild AI获英伟达、三星、软银投资。
　　最新观点: 1)主机:新参与者持续涌入，基于场景应用的新品比例提升。中短期我们看好具备细分场景快速落地能力的主机厂，长期看好:①综合技术积累深厚、产品生态格局好的龙头企业;②制造能力突出，专业化全维度协助初创企业落地的代工企业。2)应用场景: 25年关注细分场景的应用突破。率先落地的场景集中在工业物流、toB的机构养老、特种环境(转炉炼钢，电力巡检)、农业，以及toC的陪伴&玩具机器人。3)“大小脑”:政策、标准、产品与方案密集发布，真机数采中心+仿真训练+数据集标准共同推动数据规模和质量提升。4)灵巧手:应用定义产品，微型丝杠和微型减速器、各细分材料、传感器等均具备结构性机会,关注电子皮肤边际变化。5)零部件: 一是关注头部企业量产机配套供应链相关机会,例如特斯拉25年5月股东大会中,潜在发布Gen3灵巧手的预期加强，关注T链确定性强的标的，以及轻量化、高能量密度、散热、续航等边际变化板块。二是产业化落地中，产业链核心硬件的无框力矩电机、丝杠、减速器、电机、传感器等零部件，以及决策系统的主控芯片、大模型算法及软件等环节。
　　建议关注: 1)汽车组:速腾聚创，拓普集团、伯特利、精锻科技、旭升集团、均胜电子、地平线机器人-W、双林股份、北特科技、中鼎股份、凌云股份、贝斯特、爱柯迪、安培龙; 2)电新组:卧龙电驱、星源材质、富临精工、汇川科技、震裕科技; 3)机械组:三花智控、绿的谐波、丰立智能、中大力德、五洲新春、恒立液压、浙江荣泰、鸣志电器、兆威机电、鼎智科技、捷昌驱动、汉威科技、福莱新材。
　　风险提示:关键技术突破不及预期的风险，下游场景开发进度、需求空间不及预期的风险等。