原油：
　　【价格】过去一周油价由“需求悲观”转向“地缘主导”，油价进入相对流畅的上行通道。中东紧张局势和库存下降共同推动油价突破关键阻力位，Brent最高达69.89美元/桶。尽管短期技术回调，但若地缘风险尚未缓解，油价仍有望挑战70美元关口。
　　【供应】OPEC+尽管计划6月增产41.1万桶/日，但实际增产远未达标，5月OPEC+八国仅完成计划增产量的18%，沙特增产仅11万桶/日，低于计划的23万桶/日。OPEC+整体产量连续第三个月稳定在2698万桶/日左右，实际供应增量有限。非OPEC+供应扰动增强，加拿大山火导致原油减产35万桶/日；美国受贸易战影响，页岩油钻井维护成本提高，活跃钻井数降至462台，与去年同期相比下降了50台之多，产量较峰值降低约10万桶/日。此外，美国突然开始撤离驻伊朗大使馆以及在伊拉克、巴林等地的使团，以色列和伊朗也分别表示正准备应对局势升温的可能，美伊核谈判破裂预期引发市场对原油出口中断的担忧，若地缘局势加剧恶化，仅伊朗原油供应缺口届时将达到150万桶/日。
　　【需求】美国总统特朗普宣称中美双方通过伦敦高层对话在关税税率等核心条款上取得突破性进展，提振能源需求预期。美国5月核心CPI同比增幅放缓至5.2%，低于市场预期。数据公布后特朗普公开呼吁年内降息100个基点以刺激经济，市场普遍押注美联储或于9月启动降息，进一步推动风险资产估值修复。
　　【库存】截至6月6日当周，美国EIA原油库存减少364.4万桶，预期为减少196万桶，库欣库存减少40.3万桶；美国炼厂开工率提升至94.3%，投产原油量增加22.8万桶；汽油库存增加150.4万桶，精炼油库存增加124.6万桶。
　　综上，油价摆脱了需求弱预期的不利影响，在地缘因素的主导下达阶段性高位，叠加北半球逐步进入到夏季出行旺季，短期油价或将维持较强的态势。但中长期看OPEC+的不断增长仍在油价上方造成阻力，需持续中东美伊核谈判进展。