生益科技持续保持覆铜板行业领先地位。根据公司年报援引的美国Prismark调研机构对于全球刚性覆铜板的统计和排名，从2013年至2023年，生益科技刚性覆铜板销售总额已跃升全球第二，2023年全球市场占有率达到14%。公司大力开展自主创新，2024年公司共申请国内专利58件，境外专利5件，PCT3件；2024年共授权专利46件，其中国内专利28件，境外专利18件。截止2024年底拥有682件授权有效专利。
　　生益科技持续布局AI服务器领域。根据公司2025年6月3日《投资者关系活动记录表》援引的相关研究报告，2024年全球AI服务器市场规模已达到1251亿美元，预计2025年将攀升至1587亿美元，2028年有望突破2227亿美元。2024年，全球AI服务器出货量在云服务提供商（CSP）和原始设备制造商（OEM）的强劲需求推动下，实现了46%的年增长率。AI大算力的相关产品对信号传输速率和带宽都提出了新的要求，对承载信号通道的覆铜板材料也提出了更低损耗的要求，带动AI服务器相关硬件设备升级迭代加快，公司配合客户提出的新架构和新的材料需求，快速给予解决方案，同客户一起攻关，及时响应客户要求。公司正积极同国内外各大终端就GPU和AI展开相关项目开发合作，并已有产品在批量供应。
　　生益科技营收利润水平持续增长。2024年公司实现营业收入203.88亿元，同比增长22.92%；实现归母净利润17.39亿元，同比增长49.37%。25Q1公司实现营业收入56.11亿元，同比增长26.86%，实现归母净利润5.64亿元，同比增长43.76%。公司营收及利润水平实现快速增长。
　　公司产销水平持续增长。2024年生益科技生产各类覆铜板14371.48万平方米，比上年同期增长17.03%；生产粘结片18903.45万米，比上年同期增长12.28%。销售各类覆铜板14348.54万平方米，比上年同期增长19.40%；销售粘结片18820.27万米，比上年同期增长11.50%；生产印制电路板147.16万平方米，比上年同期增长15.10%；销售印制电路板145.69万平方米，比上年同期增长15.24%。
　　盈利预测、估值与评级：我们认为，AI领域相关需求有望带动公司快速成长，从而带动公司净利润持续快速增长。我们上调公司2025-2026年的归母净利润预测为26.28/32.80亿元，较前次上调幅度为20%/25%，新增公司2027年归母净利润预测为40.44亿元，对应PE 26/21/17X。我们看好公司的长期成长空间，维持“买入”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期；市场拓展不及预期。