投资要点：
　　市场行情回顾：2025年5月28日至2025年6月10日，申万电子指数+2.3%，排名申万一级行业第10。申万二级行业指数涨跌中位数为+2.4%。申万电子三级行业指数涨跌中位数为+2.0%，涨跌幅前三分别为印制电路板（+14.4%）、其他电子Ⅲ（+5.6%）、消费电子零部件及组装（+5.5%），涨跌幅后三分别为半导体材料（+1.3%）、光学元件（+1.3%）、面板（+1.0%）。
　　2025年4月全球及中国半导体销售额同比延续增长。全球半导体销售额2025年4月实现569.6亿美元，同比+22.70%，环比+2.50%。中国半导体销售额2025年4月实现162.0亿美元，同比+14.40%，环比+5.50%。受益于AI、新能源汽车等结构性需求拉动，预计未来全球及中国半导体销售额有望持续增长。
　　存储芯片行业有望进入新一轮涨价周期。DDR3、4、5现货平均价周环比分别+8.69%、+11.35%、+3.97%；256、512GBSSD行业市场价周环比持平。随着原厂控产稳价，AI与智能终端等拉动需求回暖，存储行业有望进入新一轮涨价周期。
　　中国智能手机出货量同比-1.70%。2025年4月，中国智能手机出货量为2,229.40万部，同比-1.70%，环比+4.03%；2025年1-4月，中国智能手机累计出货量为8,683.60万部，同比+0.50%。
　　2025年4月全国新能源汽车销量同比+44.20%。2025年4月，全国新能源汽车销量为122.60万辆，同比+44.20%；2025年1-4月全国新能源汽车累计销量为429.90万辆，同比+46.27%，新能源汽车成为PCB等电子元器件需求的重要推动力。
　　投资建议：近期科技板块催化事件密集，苹果全球开发者大会（WWDC2025）于6月10-14日线上举行；华为预告将推出Pura 80新机，并官宣将于6月20-22日在东莞松山湖举办华为开发者大会（HDC2025）。随着AI向终端侧加速落地已成为明确产业趋势，市场关注度持续提升，我们维持电子行业“领先大市”评级，建议关注：1）AI产业链：AIPCB相关的沪电股份、胜宏科技、深南电路等；AI端侧创新相关的蓝思科技、歌尔股份等；AI眼镜相关的水晶光电、蓝特光学、舜宇光学科技等。2）国产替代：包括半导体设备领域的北方华创、中微公司，半导体材料领域的鼎龙股份，芯片设计领域的寒武纪，以及晶圆代工领域的中芯国际。3）新技术：玻璃基板相关的沃格光电。4）有望涨价：存储产业相关的江波龙、德明利等。5）在AI终端持续渗透的背景下，电子元件有望实现量价齐升，电容领域建议关注江海股份、三环集团；电感领域建议关注顺络电子。
　　风险提示：行业竞争加剧；国产替代不及预期；应用落地不及预期的风险；经贸摩擦等外部环境风险。