核心观点
　　本周核心观点与重点要闻回顾
　　算力产业链：博通推出全新交换机，行业有望进一步发展。近日，博通发布了高性能交换芯片，宣布开始出货Tomahawk 6系列交换机，并将其称为“全球首款102.4Tbps交换机”。我们认为，底层创新持续推动AI行业发展，算力产业链将持续受益。
　　AI端侧：产业链持续创新，看好AI端侧投资机会。据台积电旗下光学元件制造厂采钰（VisEra）透露，公司正积极布局AR眼镜市场，并计划在2025年持续推进超表面（Metasurface）等新兴光学技术的应用。我们认为，随着产业链不断创新，AR眼镜性能有望持续提升，看好整体端侧投资机会。
　　消费电子：穿戴腕带出货量同比增长13%，产品有望持续创新推动行业发展，看好消费电子产业复苏。2025年第一季度，据Canalys数据显示，全球可穿戴腕带市场同比增长13%。同时，苹果公司最新研究揭示未来AirPods有望通过内置的麦克风和AI模型来监测用户的心率。我们认为，穿戴腕带出货量同比增长，同时AirPods可能利用语音识别的基础模型推算用户心率等健康数据，不断创新推动行业发展，持续看好消费电子产业链。
　　国产替代：虽延长301条款豁免期，但坚定看好国产供应链。美国贸易代表办公室（USTR）宣布，延长对中国加征25%的301条款关税的豁免期，涵盖的产品包括芯片和半导体的零件，如GPU、主板和太阳能电池板，关税豁免期原定于2025年5月31日到期，现已延长至2025年8月31日。我们认为，虽然延长对中国加征25%的301条款关税的豁免期，但由于国际局势变幻以及政策和供应链等的持续扶持，我们持续坚定看好国产替代产业链。
　　本周（6.2-6.6），A股申万电子指数上涨3.6%，整体跑赢沪深300指数2.72pct，跑赢创业板综指数0.94pct。申万电子二级六大子板块涨跌幅由高到低分别为：元件(7.46%)、其他电子II(4.43%)、消费电子(3.65%)、半导体(3.25%)、光学光电子(2.33%)、电子化学品II(1.53%)。从海外市场指数表现来看，整体继续维持强势，海内外指数涨跌幅由高到低分别为：费城半导体(5.88%)、申万电子(3.6%)、道琼斯美国科技(3.26%)、恒生科技(2.25%)、纳斯达克(2.18%)、台湾电子(1.83%)。
　　投资建议
　　本周受益于博通推出全新交换机,看好算力产业链;受益于产业链不断创新,看好AI端侧产业链;受益于可穿戴出货量同比增长,看好消费电子产业链;虽然延长301条款期，但持续坚定看好国产替代产业链。
　　算力产业链：受益于博通推出全新交换机，产业链有望受益，建议关注:伟测科技、中富电路、和林微纳、翱捷科技、华丰科技、芯原股份、兴森科技、江海股份、致尚科技、长光华芯、源杰科技、沪电股份等。
　　AI端侧：产业链不断创新,看好AI端侧产业链，建议关注：国光电器、漫步者、恒玄科技、乐鑫科技、中科蓝讯、天键股份、华灿光电、国星光电等。
　　消费电子：受益于可穿戴出货量同比增长,看好消费电子产业链，推荐：东睦股份，建议关注：宇瞳光学、立讯精密、歌尔股份、舜宇光学科技、蓝特光学、水晶光电、华勤技术、领益智造等。
　　国产替代：虽然延长301条款期限，但持续坚定看好国产替代产业链，推荐：江丰电子，建议关注：北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、万业企业、华海清科、华峰测控、富创精密、精测电子、华大九天、概伦电子等。
　　风险提示
　　中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。