金属及新能源材料板块
　　品种：铜
　　日内观点：78700-81000
　　中期观点：60000-90000
　　参考策略：震荡操作思路
　　核心逻辑：
　　1、宏观方面，世行在报告中预计，今年发达经济体经济将增长1.2%，比此前预测低0.5个百分点。其中，将美国经济增速从此前的2.3%大幅下调至1.4%。欧元区和日本的经济增速均被下调至0.7%。
　　2、供给方面，2025年4月份智利国家铜业公司(Codelco)铜产量同比增加20.5%至11.46万吨，得益于部分矿山技改完成。必和必拓旗下的Escondida铜矿4月份铜产量同比增长31%至12.84万吨，这反映高品位矿石的开采效率提升。由嘉能可和英美资源集团联合经营的另一座大型铜矿Collahuasi4月份铜产量同比下降13.5%至3.66万吨，归因于矿石品位下降或运营调整。全球铜精矿和废铜短期的格局持续。
　　3、需求方面，5月，新能源汽车表现尤为突出，单月销量达130.7万辆，同比增长36.9%。电解铜现货市场方面，重庆地区下游消费进入淡季，叠加换月临近，铜厂以长单采购居多。广东地区下游大多逢低入市刚需采购，整体交投氛围较为一般。华北地区下游企业拿货意愿不强，多以低价采购为主，持货商则表示市场消费冷清，整体成交表现一般。上海地区下游订单表现有限，采购需求难有提振。进入6月，精炼铜出口窗口打开，海外需求强劲带动国内铜价。
　　4、库存方面，6月11日，LME铜库存下降950吨至119450吨。上期所铜仓单下降373吨至33373吨。
　　5、展望后市，美国铜企担忧政府对进口铜加征高额关税，提前进口采购拉动全球库存向COMEX转移，提振铜价，需警惕逼仓风险。但美国最大铜生产商自由港麦克莫兰公司表示，关税最终或将拖累美国经济及铜价表现。若中美双方谈判最终能让关税恢复正常，叠加目前国内处于需求淡季，需警惕铜价回落风险。