螺纹钢：
　　【市场逻辑】
　　中美谈判继续，据悉已达成一个贸易框架，关注后续进展，对短期市场情绪影响中性偏多。对螺纹而言，旺季以来交易的逻辑除了能源下行带来的成本回落外，另一逻辑是淡季钢材需求下滑后，可能引发钢厂盈利回落及铁水下降，进而带来负反馈，目前还未证伪，只是从近期数据看，螺纹需求下滑幅度有限，产量也大幅下降，去库持续，总库存偏低，自身延续产需弱稳状态，因此关键还在板材消费上，上周热卷需求同比转降，如果延续，则淡季负反馈的概率将加大，5月钢材直接出口维持1000万吨以上，间接出口分化，汽车、机电产品增速尚好，家电增速转负，造船增速回落，预计出口增速整体回落的趋势或延续，因此钢材总需求预计仍有下行压力，但走弱速度和幅度还需跟踪，在此之下，后续原料若未见到实质性减产，成本仍有下行压力，也将再度拖累螺纹价格，只是相比过去2个月煤炭快速下行带来的下跌，后期若出现流畅下行，需要见到基本面进一步走差，短期偏震荡看待。
　　【交易策略】
　　中美谈判利多短期情绪，螺纹跟随成本反弹并修复基差，不过尚未出现利多因素能扭转钢材中期需求走弱预期，故对向上高度偏谨慎。10合约支撑2850-2900元，压力3050-3100元，短期若接近压力位附近逐步空配；或卖出执行价3200元看涨期权，若涨至3050-3100，可考虑买入2800元看跌期权。
　　热轧卷板：
　　【市场逻辑】
　　从基本面看，热卷变化不大，表需同比转负后持续性待跟踪，5月中国出口增速回落但仍偏高，汽车、机电产品增速仍较高，但家电增速转负，造船、通用机械设备增速回落，抢出口对出口有所支撑但持续性一般，另外抢转口可能走弱，5月全球制造业PMI降至49.6%。近期利多主要来自中国谈判，从最新的消息看，两国已形成初步协议框架，但还需两国领导批准，后期关注协议内容除稀土和芯片外，是否涉及芬太尼条款等，短期对市场情绪中性偏多，但如果关税仍存在，则对中期需求的影响也将持续。热卷前期下跌除了能源大幅下行，也包括热卷自身需求受淡季和关税影响可能逐步下降，并引发黑色系整体的负反馈，而从钢厂盈利和铁水产量看，前期下跌并非典型的负反馈，因此该逻辑尚未结束，只是短期一是煤炭下行压力减弱，二是热卷需求下滑持续性还需跟踪且钢材整体库存不高，当前矛盾尚难以带来负反馈。因此，短期中美谈判利多带来情绪改善，外加钢材基本面走弱程度还不显著，支撑短期价格，但向上高度预计仍难打开。
　　【交易策略】
　　近期消息面利多，带动热卷随成本反弹，不过淡季基本面走弱并可能引发黑色负反馈的预期仍存在，因此难言下行趋势扭转。操作上，建议反弹乏力或接近压力位可考虑空配，短期10合约压力3150-3200元，支撑2900-3000元。
　　铁矿石：
　　【市场逻辑】
　　铁矿石基本面走弱趋势仍在延续，铁水回落及发运持续增加，不过目前的情况仍是基本面走弱程度不强，发运增加比较明显，但铁水回落速度较慢，钢联日均产量维持240万吨以上，而钢材低库存、基本面矛盾不突出，使钢厂盈利维持偏高位，支撑短期铁水，在此之下，铁矿向下更多要看6月后期发运回升幅度，但铁水出现明显回落迹象前，预计铁矿也难以出现负反馈走势。另外，近期中美谈判进展尚可，据悉已达成初步框架协议，后期关注除了稀土和芯片问题外，芬太尼问题是否也有进展，短期情绪面利多，但中期看关税若存在，则对需求的影响也将持续。因此，铁矿基本面由强转弱相对明确，只是铁矿自身成本相对明晰，外加非主流已有减产，这也使基本面进一步走差前，价格向下并不流畅，短期有反复但放心仍看弱。
　　【交易策略】
　　发运继续增加，不过铁水还在高位，预计铁矿震荡偏弱但短期或难流畅下行。操作上，压力位附近逐步空配，09合约上方压力关注720-740元，短期和中期支撑分别关注680-690元和640-650元。期权可考虑卖出09合约执行价740-750元看涨期权。