本期投资提示：
　　行业方面，反内卷政策升温，竞争逻辑或将转变。2025年4月以来，工信部、国家发改委、国资委等多部门密集表态，明确将加大整治“内卷式”竞争力度，推动汽车产业从价格竞争向质量效益转型。监管层强调加强不正当竞争执法、优化退出机制及促进技术创新，意在推动行业整体提质升级。2025年Q1汽车行业利润率进一步下滑至3.9%，低于制造业平均水平。部分企业虽靠新能源业务实现盈利修复，但整体仍处于低利润、高竞争的格局中。以旧换新刺激效果偏向低价车，未能有效提升产业结构。经销商压力加大、税基下滑，进一步暴露“低价换量”模式的不可持续。从产业趋势看，若内卷治理持续推进，优势企业凭借抗风险能力和全产业链整合优势有望受益。特别是具备全球化布局及一体化能力的企业，未来在行业去泡沫、重估价值过程中将更具韧性。反之，产能利用率低、应收账款占比高的企业将面临更大挤压。短期政策不确定性上升，但中长期有望重塑竞争格局。
　　福达股份方面，主业强势稳增，丝杠产能落地迎估值重构。我们认为福达股份值得重点关注，核心基于两个预期差与一个催化因素。主业方面，市场对曲轴业务存在误解，当前主要客户为比亚迪，外界普遍担忧订单集中与压价风险。但公司在PHEV平台的断缸曲轴具备高性能、低成本、不可替代性，2024年产能利用率已超100%，处于卖方市场格局，客户更关注保供稳定性，未有明显年降，且公司正积极拓展理想、赛力斯、吉利等客户，产能切换灵活、订单稳定性强。第二个预期差在于机器人领域的客户拓展进展被低估，目前公司有望与多个国内外的公司建立合作关系，有望快速成为客户优选方案。公司正处于“主业稳定+新业务放量”双轮驱动阶段。
　　投资分析意见：基于科技+国央企改革两条主线，1）推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利、小鹏；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、赛力斯等，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）国央企整合推荐关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车；4）具备强业绩增长、机器人布局，或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。
　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期