核心观点及投资分析意见总结
　　行情复盘：截至2025年5月30日，汽车板块涨幅高于沪深300指数11.0pct。从年初至今汽车板块累计上涨8.6%，在31个申万一级行业中涨跌幅排名第2位。
　　持仓方面：2025Q1汽车板块基金持仓占比为4.98%，较2024Q4提高1.32pct，乘用车、商用车、零部件、服务板块分别提高1.14pct、降低0.01pct、提高0.18pct、提高0.01pct。
　　 2025年1-4月乘用车累计批发销量863万辆，同比+12.41%；2025年4月乘用车累计批发销量222万辆，同比+11.07%。2025年1-4月新能源乘用车累计销量达404万辆，同比+45.15%，渗透率46.84%；2025年4月新能源乘用车销量114万辆，同比+42.19%，当月渗透率51.75%。
　　整车：产业底层逻辑重构-利润池迁移：智电技术研发与服务成新利润高地。
　　电动化、智能化技术变革带动产业利润池迁移，智电技术研发、软硬件为核心的全栈式服务成为新的利润增长点，将迎快速发展，车市“马太效应”凸显，头部玩家以规模与技术筑墙，尾部企业加速出清。
　　 2025年以旧换新成效显著，已实现去年一半申请量，多车企竞争加剧，合资经销商生存压力加剧，政府多次呼吁。
　　理想i8、i6以及小米Yu7发布在即，中高端纯电大六座市场有望爆发。
　　零部件：恢复弹性。
　　千T时代，算力膨胀；RoboXX新场景。VLA上车为明确趋势，对于车端芯片算力需求明显提升，ADAS+AD->Robo->机器人->低空经济->深海科技的技术外溢。
　　汽零赋能机器人已成为产业趋势。在激烈的产业链变革中成功实现新能源转型的优秀零部件公司，已经具备了较强的配合度、制造能力，有望为机器人的产品形态进化提供有力保障。
　　全球化&机器人带动白马持续成长。Q1受终端客户影响，表现分化，马太效应持续验证，领头企业Alpha明显，领头企业墨西哥产能提前布局，有效化解关税压力。
　　风险提示：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期