利率市场结构变化
　　- 10年期国债到期收益率录得1.65%，相对上周下降1.65BP。当前利率水平、期限和凸性结构读数分别为1.54%、0.24%、0.03%，从均值回归视角看，目前处于水平结构点位较低、期限结构点位较低、凸性结构点位偏低的状态。
　　利率价量周期择时信号：中性偏空
　　-利率数据的多周期择时信号为：长周期无信号、中周期无信号、短周期向下突破。综合来看，当前合计下行突破1票、上行突破0票，由于3种周期下的同向突破总得票数未达2/3，最终信号的综合评分结果为中性震荡。同时，由于价量择时的最新趋势在5月23日变脸为看空，随后转为中性震荡，因此整体而言价量信号呈中性偏空观点。
　　公募债基行为跟踪：久期提升、分歧下降
　　-公募基金最新久期（计入杠杆后）中位数读数为3.23年、4周移动平均值为3.16年，相对上周分别提升0.03年、提升0.04年。目前机构持仓久期处于历史5年来的88.8%分位数水平，久期水平较高。
　　-市场分歧方面，公募基金久期的截面标准差为1.62年，相对上周下降约-0.06年，目前处于历史5年来的69.5%分位数水平，机构持仓久期的分歧中性偏高。
　　利率价量多周期择时策略表现
　　-自2023年底以来，策略的短期年化收益率为7.37%，最大回撤为1.59%，收益回撤比为6.32，相对业绩基准的超额收益率为2.29%。过去的18年内，策略逐年绝对收益大于0的胜率为100%，逐年超额收益大于0的胜率为100%。
　　风险提示：本报告基于对历史数据的分析，当市场环境变化时，存在失效风险。