对美出口大幅回落一是前期高额税收的影响延续至5月中旬。二是关税缓和力度不足且从落地到见效尚需时间。另外，从关税缓和到预定集装箱再到报关出口存在不短的时滞，6月中国对美的直接出口或有所好转。三是伴随着关税上行，美国整体的进口需求或有所回落。
　　风险提示
　　中美之间关税政策依旧存在较大不确定性，后续中美政策波动或对中国经济造成明显压力
　　美国国内经济不确定性较强，后续随着美国经济压力上行，中国需求或面临下滑压力
　　关注随着美国需求回落之后，后续中国转出口贸易往来的韧性