为应对传统截面策略在极端市场环境下的失效问题，本文聚焦宽基指数组合，构建了一类日内和隔夜的时序交易策略。通过引入并改进动量Transformer模型，策略在指数模拟和ETF实测中均实现了良好的收益增厚。该时序策略与截面策略的相关性低，在截面策略大幅回撤时，时序策略通常表现较好，可形成有效的互补和分散化。
　　【报告亮点】
　　1.将动量Transfomer模型应用于A股时序策略，并根据A股实际环境，针对性地改进模型结构。
　　2.基于改进的动量Transfomer模型构建日内+隔夜时序交易策略，并相对买入持有，实现了良好的收益增厚。
　　3.时序策略的收益来源与传统截面策略不一致，两者可以形成有效互补。
　　【主要逻辑】
　　主要逻辑一、动量Transfomer模型以夏普比率为损失函数，直接输出资产仓位，可用于构建时序交易策略。
　　模型主体仍为多头注意力机制，便于并行捕捉不同时间尺度上的动量特征。其核心优势在于，既解决了传统动量策略（如，MACD）适应性不足的问题，又克服了传统LSTM模型长期记忆丢失的缺陷。
　　主要逻辑二、根据动量Transfomer模型输出的仓位，于每日11:00、14:30和15:00调仓，构建ETF日内+隔夜交易策略。
　　在单边万1的费率假设下，日内+隔夜交易策略相对买入持有50%基准，可获得7.15%的超额收益率，且每年均能实现收益增厚。虽然风险指标（波动率和最大回撤）有所放大，但收益风险比相较基准提升显著。此外，该策略对成交时点并不特别敏感，也能承受一定的滑点损失。
　　主要逻辑三、ETF日内+隔夜交易策略的收益来源与传统截面策略不一致，两者可以形成有效互补。
　　当截面策略日度超额收益率小于0时，时序策略获得正超额收益率的可能性较高。尤其是当截面策略日度超额收益率低于-30bp，时序策略有着更高的正向超额收益。另一方面，两个策略日度超额收益率序列的相关性仅为12.18%。
　　风险提示：模型失效风险；数据测算误差风险；市场投资风格可能发生变化。