上周习总书记与特朗普通话，进一步讨论关税等问题，市场解读为中美之间关税或持续缓和，美国通胀或进一步可控。与此同时，美国当周初请失业金人数增加，并且工厂订单下降，经济下行压力增加，市场对美国降息预期大幅增加，推动贵金属走强，并且白银走强幅度高于黄金，均表明市场有启动降息预期逻辑的迹象。如果市场预期9月份降息，那么按照2024年贵金属行情启动的规律，市场预期6月份降息，3月份启动降息预期行情，那么6月份是一个值得关注的时间节点，但降息预期行情具体启动时点，需要大家持续关注，不可简单类推，届时贵金属或整体偏多，并且白银的上涨动力将强于黄金。
　　美国上周初请失业金人数激增1.4万人至24万人，升至2021年11月以来最高水平。前一周续请失业金人数大幅增加2.6万人至191.9万人，创2021年11月以来的最高水平。美国4月份耐用品订单超预期下滑，核心资本货物订单环比下降1.3%，创去年10月以来最大跌幅。整体耐用品订单环比初值暴跌6.3%。市场对美国经济下行更多关注，并增加了降息预期。但是5月非农就业人口增加13.9万，高于市场预期的13万人，使得降息预期再度减弱，美元指数反弹，贵金属再度承压。目前来看，美国经济处于下行的边缘，但依然保持一定的韧性。后续美国经济数据和通胀数据是否持续强化美联储降息预期，需要进行关注。
　　随着美元指数的持续下行，人民币汇率贬值压力减弱。中美贸易谈判的结果以及市场对中国经济的持续看好，人民币汇率保持持续升值，但是升值趋势并未对贵金属价格形成较大的影响，汇率问题不会成为影响贵金属的重要影响因素。
　　策略建议：中期震荡偏多
　　风险提示：美联储降息，美国经济及通胀，关税及地缘政治