行业消息
　　1、2025年5月份，全国居民消费价格（CPI）同比下降0.1%。其中，城市持平，农村下降0.4%；食品价格下降0.4%，非食品价格持平；消费品价格下降0.5%，服务价格上涨0.5%。1-5月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.3%，环比下降0.4%；工业生产者购进价格同比下降3.6%，环比下降0.6%。1-5月平均，工业生产者出厂价格和购进价格比上年同期均下降2.6%。
　　2、据海关总署网站，2025年前5个月，我国货物贸易进出口总值17.94万亿元人民币，同比（下同）增长2.5%。其中，出口10.67万亿元，增长7.2%；进口7.27万亿元，下降3.8%。5月出口（以美元计价）同比增长4.8%，前值增长8.1%；进口下降3.4%，前值降0.2%；贸易顺差1032.2亿美元，前值贸易顺差961.8亿美元。
　　观点总结
　　周一国债现券收益率涨跌不一，到期收益率5Y与10Y分别上行0.45、0.1bp，2Y、7Y和30Y收益率下行0.2-0.6bp左右。国债期货集体收涨，TS、TF、T、TL主力合约分别上涨0.01%、0.01%、0.09%、0.35%。央行今日净投放，DR007加权利率回落至1.51%附近震荡。国内基本面端，5月制造业PMI止降回升，服务业PMI仍处于扩张期间，产业活动边际修复。物价方面，受能源价格拖累，5月价格持续低位运行，CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3%。贸易层面，5月出口同比增长4.8%，较前值回落3.3个百分点。海外方面，美国5月ISM制造业和服务业PMI超预期回落，位于荣枯线下方。同时，劳动力市场持续展现韧性，5月非农就业数据高于预期且失业率维持不变，为美联储保持审慎观望的货币政策立场提供支撑，市场对美联储首次降息时点的预期推迟至9月。策略方面，中美关税谈判超预期对债市的利空影响已基本消化，市场重新回归资金面和基本面驱动。近期央行开展1万亿元买断式逆回购操作，向市场投放中期流动性，释放宽松预期，短端利率保持低位运行，长端利率有望小幅下行，但仍需等待货币政策进一步释放增量宽松信号。策略上，本周期债主力合约或以偏强震荡为主，建议投资者保持一定仓位。