2025年分红的预估：根据预估，2025年全年沪深300的分红点数约为101.00点，股息率2.94%；上证50的分红点数约为82.46点，股息率3.50%；中证500的分红点数约为83.83点，股息率1.61%；中证1000的分红点数约为74.31点，股息率1.40%。
　　基差建议：根据6月5日的数据，剔除分红后IF当月、次月、当季、下季的年化折溢价率分别为-0.69%、-2.00%、-2.99%、-2.73%；剔除分红后IH当月、次月、当季、下季年化折溢价率分别为0.24%、1.55%、0.86%、0.99%；剔除分红后IC当月、次月、当季、下季年化折溢价率分别为-7.41%、-10.30%、-10.94%、-9.93%；剔除分红后IM当月、次月、当季、下季年化折溢价率分别为-16.55%、-16.55%、-15.69%、-13.61%。当前远月基差仍低位运行，下方空间小，短期对冲建议暂考虑当月，多头可持季月。
　　移仓建议：根据6月5日的数据，剔除分红后IF当月移仓至次月、当季、下季的年化移仓成本分别为2.72%、3.39%、2.92%；剔除分红后IH当月移仓至次月、当季、下季的年化移仓成本分别为-2.27%、-0.97%、-1.06%；剔除分红后IC当月移仓至次月、当季、下季的年化移仓成本分别为11.93%、11.61%、10.22%；剔除分红后IM当月移仓至次月、当季、下季的年化移仓成本分别为15.58%、15.28%、13.46%。空头短期建议持近月不移仓，多头视情况可移仓至远月期待后续回调。
　　期权波动率校正：截至6月5日分红校正后，IO2506看涨期权加权隐含波动率上升8.60%，IO2506看跌期权加权隐含波动率下降2.48%；IO2506看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升15.81%；IO2507看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升11.82%。截至6月5日分红校正后，MO2506看涨期权加权隐含波动率上升3.49%，MO2506看跌期权加权隐含波动率下降2.16%；MO2506看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升11.12%；MO2507看涨看跌期权隐含波动率差额均值上升6.33%。
　　风险提示：关注小微盘超额环境，若仍持续偏强则短期基差收敛可能受阻