铜
　　美国提高钢铝关税带动美铜上涨，叠加白银价格大幅上涨，铜价冲高，上周伦铜收涨1.83%至9670美元/吨，沪铜主力合约收至78620元/吨。产业层面，上周三大交易所库存环比减少0.9万吨，其中上期所库存增加0.2至10.7万吨，LME库存减少1.7至13.2万吨，COMEX库存增加0.7至17.0万吨。上海保税区库存减少0.3万吨。当周铜现货进口亏损扩大，现货进料加工出口窗口开启，洋山铜溢价下降。现货方面，上周LME市场Cash/3M升水提高至69.8美元/吨，国内基差报价下滑，周五上海地区现货对期货升水75元/吨。废铜方面，上周国内精废价差扩大至1380元/吨，再生原料供应紧张程度有所缓和，当周再生铜制杆企业开工率延续回升。根据SMM调研数据，上周精铜制杆企业开工率下滑，需求环比下滑。价格层面，中美将进行经贸磋商机制首次会议，而国内经济数据预计偏弱，铜情绪面偏中性。产业上看铜原料供应较为紧张，但加工费边际企稳，加之消费端韧性有所减弱，铜价上方压力加大，而支撑来自临近交割近月合约持仓仍高，以及国内出口预期增多，短期铜价预计高位震荡。本周沪铜主力运行区间参考：77200-79200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9450-9800美元/吨。
　　铝
　　上周铝价下探回升，沪铝主力合约收平（截至周五收盘），伦铝微涨0.12%至2451美元/吨。国内铝锭库存延续去化，社会库存录得50.4万吨，周环比减少0.7万吨，保税区库存周环比增加0.3至11.9万吨，临近交割现货基差报价下滑，周五上海地区现货升水期货80元/吨。LME市场铝库存周环比减少0.9至36.4万吨，Cash/3M维持贴水。供应方面，上周国内电解铝产量延续小幅抬升，铝厂库存小幅下滑。需求方面，上周铝材开工率整体下滑，终端线缆开工率亦有所走弱。展望后市，国内商品氛围有所改善，但仍不稳固。近期铝锭和铝棒库存去化继续支撑铝价，当前铝棒加工费处于中等水平，国内铝库存有望继续去化，但美国提高进口铝产品关税导致需求预期承压，加之需求季节性偏淡，预计铝价震荡偏弱运行。本周国内主力合约运行区间参考：19800-20200元/吨；伦铝3M运行区间参考：2380-2500美元/吨。