周六福通过港交所聆讯，门店总数超4000家
　　公司创立于2004年，在中国珠宝行业精耕细作二十余年，业绩模式集珠宝产品的开发设计、采购供应、加盟、品牌运营为一体，连接产业价值链各环节。据招股书援引的弗若斯特沙利文数据，以中国门店数量计，周六福于2017-2024年连续八年维持在中国珠宝市场前五大品牌之列。
　　产品：主要包括黄金珠宝及钻石镶嵌珠宝，2024年，黄金珠宝销售收入占比91%、钻石镶嵌珠宝及其他销售收入占比9%。产品系列多元，包括“玺古金”系列（古法金），“粹”系列（5G黄金、古法金），“龙鳞凤羽”系列、“无极金”系列（5G及5D黄金），生肖系列，“颐和仙境”系列等。
　　渠道：拥有广泛的线下销售网络及快速增长的线上渠道，2024年，来自加盟模式的收入占比50.5%、自营店收入占比8.0%、线上渠道收入占比40.0%。线下销售网络以加盟店为主，2022-2024年分别新开加盟店644/804/424家，净增加盟店280/314/-250家；截至2024年底，线下门店总数已达4129家，包括遍布中国31个省份及305个地级市的4125家门店（加盟店4034家+直营店91家），以及位于海外的4家加盟店（泰国2家+老挝1家+柬埔寨1家）。同时，积极拓展线上销售渠道，2022-2024年，线上销售收入CAGR+46.1%。
　　业绩表现：2024年，公司实现收入57.18亿元/+11.0%，归母净利润7.06亿元/+7.1%，毛利率25.9%/-0.4pct，净利率12.4%/-0.5pct。
　　募资用途：1）扩大和加强销售网络，其中，计划于2025-2027年分别新开12/13/15家自营店；2）加强品牌，提升品牌的市场知名度；3）提升产品供应及加强产品设计及开发能力；4）营运资金及一般企业用途。
　　投资建议
　　建议关注以下五条投资主线：1）线下流量回归，传统业态有望焕发新活力，相关受益标的包括：永辉超市、孩子王、百联股份、中百集团、家家悦、重庆百货等；2）AI技术持续升级，AI应用渗透率有望持续提升，相关受益标的包括焦点科技、兰生股份、青木科技、凯淳股份、南极电商、博士眼镜等；3）消费者为情绪价值买单意愿增强，高景气新零售赛道有望持续获得超预期表现，相关受益标的包括：名创优品、泡泡玛特、爱婴室等；4）促内需背景下，顺周期板块有望低位复苏，从而释放业绩弹性，相关受益标的包括：蜜雪集团、古茗、茶百道、海底捞、百胜中国、锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店、科锐国际、祥源文旅、众信旅游等；5）消费出海前景广阔，近年来政策不断加大对国货品牌出海的支持力度，建议关注出海服务商以及产品力较强的消费出海，相关受益标的包括：米奥会展、小商品城、安克创新、赛维时代、特海国际、泡泡玛特、名创优品、潮宏基、周大福等。
　　风险提示
　　宏观经济下行，居民收入及消费意愿恢复不及预期，行业竞争加剧。