观点综述：反弹或未结束，逢低布多、正套持有
　　我们的观点：
　　◆Brent三季度仍有机会挑战80美元/桶（较上周修正）；
　　◆中长期看，油价下行压力较大，年内Brent或考验50美元/桶；
　　我们的逻辑：
　　◆一方面，OPEC+宣布7月增产41.1万桶，幅度较大，4-7月计划增产幅度累计已有约100万桶/日（不含补偿减产），限制三季度去库力度。但从实际情况看，环比增产规模低于市场预期。另一方面，美国制裁下伊朗原油供应大幅收缩（受到美伊关系扰动）、除浮仓外主要地区库存绝对值较低、美国页岩油供应增幅放缓等利好仍然存在。叠加中美元首通话下的情绪利好，油价仍可能继续反弹；
　　◆若OPEC+较好地执行增产，原油市场中长期过剩压力加大。叠加贸易战不确定性，年内或有更深跌幅；
　　我们的策略：
　　◆单边逢低布多；
　　◆正套持有、酌情加仓；
　　风险提示：
　　◆全球经济、地缘、气候等宏观面不确定性；OPEC+内部分歧引发的价格战；美国页岩油技术再突破。