推荐逻辑：1）耐赋康是中国首个且唯一获批的IgA肾病治疗药物，上市后放量明显，销售峰值剑指50亿元；2）伊曲莫德为新一代口服治疗溃疡性结肠炎药物，有望于2025年底前获批上市；3）EVER001为共价可逆BTK抑制剂，潜在同类最佳产品，授权潜力大。
　　耐赋康是中国首个且唯一获批的IgA肾病治疗药物，销售峰值剑指50亿元。耐赋康于2023年11月获国家药监局批准上市，成为中国首个且唯一获批的IgA肾病治疗药物，填补了临床治疗的空白。我国IgA肾病患者群体达400-500万人，耐赋康上市后放量明显，2024年实现收入3.5亿元，我们预计耐赋康峰值有望达50亿元。
　　伊曲莫德为新一代口服治疗溃疡性结肠炎药物，销售峰值有望达20亿元。我国溃疡性结肠炎近几年发病率有上升趋势，到2030年我国溃疡性结肠炎患者人数预计将达到91.8万人。伊曲莫德为新一代口服治疗溃疡性结肠炎药物，其亚洲多中心Ⅲ期临床研究完整维持期数据在第20届欧洲克罗恩病和结肠炎组织年会（ECCO 2025）公布，结果显示，伊曲莫德组有89.6%的患者完成了40周维持期，显著高于安慰剂组的51.9%。在所有疗效终点上，伊曲莫德组均显著优于安慰剂组，包括临床缓解、临床反应、内镜改善、内镜恢复正常、黏膜愈合和症状缓解（p<0.0001）。我们预计伊曲莫德峰值销售额有望达20亿元。
　　EVER001凸显BIC潜力，出海潜力大。EVER001胶囊是新一代共价可逆的布鲁顿酪氨酸激酶（BTK）抑制剂。与共价和不可逆BTK抑制剂相比，EVER001作为一款潜在的同类最佳产品，在保持高效的同时具有高选择性。2024年12月，云顶新耀宣布治疗原发性膜性肾病的EVER001在1b/2a期临床试验阶段性数据中取得积极结果，展现出BIC的治疗潜力。目前全球没有获批原发性膜性肾病适应症的药物，到2032年中国原发性膜性肾病患者人数预计达270万人，巨大未满足的临床需求有望催化EVER001出海授权，鉴于EVER001优异的临床数据，我们预计EVER001出海潜力巨大。
　　盈利预测：随着耐赋康、依嘉、伊曲莫德、EVER001等产品的上市和放量，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为14.7、30.7和42亿元。
　　投资风险：研发不及预期风险，商业化不及预期风险，市场竞争加剧风险，药品降价风险，医药行业政策风险。