本周重要事件与核心观点:
　　光伏：银价新高、光伏展会临近，建议重点关注贱金属替代等新技术催化。供给侧方面，根据格隆汇6月6日信息，隔夜现货白银突破了35美元/盎司的关键水平，创下13年新高。白银近一年涨幅超过20%，仍落后于黄金同期44%的涨幅，金银比逼近峰值水平，白银补涨需求回升。根据北极星太阳能光伏网，6月11-13日（下周三至下周五），2025年SNEC光伏展会即将在上海举行。银价新高，光伏展会临近，我们认为展会期间贱金属替代的铜浆等新技术方向值得重点关注。建议关注高效电池技术博迁新材、爱旭股份、隆基绿能、帝尔激光、迈为股份；硅料协鑫科技、通威股份。
　　需求侧方面，根据索比咨询公众号，5月光伏组件产量预计下滑至50GW左右，高库存需消化，企业减产动作加剧价格下行压力。近期国内终端电站项目推进缓慢，海外市场自供量增加，加之部分区域关税影响，订单跟进有限，组件厂家排产持续缩减。建议关注聚和材料、阿特斯、福斯特、福莱特、中信博。
　　风电：海缆管桩交付进入旺季，关注Q2海风景气度提升。5月30日，辽宁丹东DD1场址（1GW）海上风电项目启动前期招标，辽宁2024年度海上风电建设方案7GW项目开始推进。5月31日，山东渤中海上风电G场址一期（400MW）全容量并网，我们统计2025年全容量并网项目达2.4GW。6月5日，青洲七完成首台风机吊装，阳江海域3GW项目建设稳步推进。我们认为，二季度海缆管桩交付已进入旺季，相关公司业绩有望逐季兑现至报表端，建议关注东方电缆、大金重工、海力风电、中天科技、天顺风能、亨通光电、起帆电缆。
　　陆风方面，根据我们统计，5月国内风机招标7.71GW，同比下降16%，结合金风科技统计的一季度数据，2025年1-5月国内风机招标量达49.80GW，同比增长22%，风机招标维持旺盛。4月国内风电新增装机5.4GW，同比增长299%，2025年装机大年的预期逐步兑现。随海风项目交付旺季到来和年底并网的陆风项目推进，零部件厂商的业绩有望逐季高增。建议关注新强联、威力传动、金雷股份、时代新材、日月股份、中材科技。
　　储能：欧洲电改进程加速，澳洲及新兴市场政策多点催化，持续看好海外分布式储能景气环比改善。a.欧洲：欧盟方面，欧盟委员会宣布将于2025Q4启动欧洲电网改革，通过简化环境立法流程缩短项目审批周期，重点推动储能基础设施建设以加速清洁能源转型。英国方面，5月监管当局批准6GWh的电池储能系统规划许可，规模实现显著增长，同时英国能源监管机构Ofgem正在推进电网连接队列的全面整顿，规划许可成电网队列改革核心之一。波兰方面，能源监管办公室颁布储能分级许可新规，装机>10MW项目必须申请许可证，50kW-10MW项目仅需在电网运营商处登记，储能审批流程有所简化。b.新兴市场：印尼方面，能源与矿产资源部发布了《2025-2034年电力供应商业计划》，其中储能目标达到3GW。哈萨克斯坦方面，国家电网运营商目标2030年部署至少3GW储能装机。c.澳大利亚方面：西澳大利亚州政府3.37亿澳元户用储能电池补贴将与前期联邦23亿澳元计划叠加实施，覆盖户数从原计划2万户提升至10万户，其中满足5-10kWh的电池容量规格可获补贴，超容部分不予以补贴，且必须接入虚拟电厂。近期储能电芯出现涨价势头，我们持续看好欧洲户储库存逐步回归正常补库需求提升及工商储发展加速；澳洲受政策驱动下的户储需求提升；以及新兴市场因电网薄弱与光照资源丰富催生的分布式储能备电刚需；标的层面，建议关注艾罗能源、德业股份、阳光电源、固德威、盛弘股份、派能科技。
　　锂电：100Ah储能电芯涨价落地。据Infolink，5月中国磷酸铁锂储能电芯报价有所回暖。截至5月31日，280Ah磷酸铁锂储能电芯含税价区间落在每瓦时0.24-0.33元人民币，均价为每瓦时0.285元人民币，环比持平。314Ah磷酸铁锂储能电芯含税价落在每瓦时0.25-0.33元人民币的区间，均价为每瓦时0.290元人民币，环比持平但报价重心有所上移。100Ah磷酸铁锂储能电芯含税区间价为每瓦时0.33-0.39元人民币，均价为每瓦时0.36元人民币，环比上升5.2%。二季度以来，海外地区户储需求明显回升，100Ah、72Ah、50Ah等型号电芯开始紧缺，在六月均有不同程度的涨价。5月100Ah电芯头部企业报价接近每瓦时0.40元。我们认为价格信号对于小储电芯市场景气度再次形成验证，年内需求有望全面超预期。建议关注小储电芯龙头：亿纬锂能、派能科技、鹏辉能源等。
　　锂金属负极技术再突破。宁德时代继在其首届科技日上提出“自生成负极”概念，实质上指向锂金属负极技术后，其21C实验室近期发表的论文，揭示了电解液中LiFSI分解为锂离子耗尽和电池失效的主因，并据此提出“最大化LiFSI含量+维持低粘度/高电导率”的策略，旨在实现高盐含量与低粘度的平衡。其实验室结果表明，在超薄锂负极（≤20μm）与贫电解液（≤2.1 g/Ah）条件下，电池循环约77%的放电容量得以保持。此举被视为产业界聚焦锂金属电池商业化的重要风向标。在新兴细分市场，锂金属电池的商业化验证已初见成效。航空领