全球市场一周主要观点:本周美股市场延续反弹，周内部分交易日的出现特斯拉等巨头日内波动偏多的态势。目前TAMAMA科技指数市盈率仍有32.2，仍然处于30以上偏高位区间；费城半导体指数市盈率上升至45.8，仍然处于45以上的高位区间；美国科技股权重占比较大的纳斯达克指数的市盈率仍然有39.9，逼近40的偏高位区间，由于美股科技股处于高位区间，叠加美股科技股新一轮基本面拐点催化因素尚未出现，叠加特朗普政策容易反复无常，美股科技股仍然容易出现分化和压力；费城半导体指数和TAMAMA仍然容易积累回调动能。目前标普500席勒市盈率上升至36.91，仍然显著高于历史平均数和中位数。由于美国经济政策的不确定性，以及美股估值偏高和基本面因素影响仍在，美股中金融、消费、通讯服务、工业等行业面临进一步的压力。美股中不同的成长和价值行业中仍然轮番会有重要个股出现单日明显回调。本周多数欧洲市场出现反弹。由于近期欧洲市场估值上升较快以及欧洲本身经济基本面偏疲软，预计英国富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利富时MIB、欧洲STOXX50、欧洲STOXX600等欧洲重要市场指数仍然容易出现一些震荡。由于美国政策不确定性的影响，多伦多300和澳洲标普200仍然容易出现波动。本周日经225指数出现回调。由于现阶段日本货币政策仍然偏紧，且日本经济基本面和国债存在问题，叠加美国经济政策的不确定性，预计日经225指数将出现进一步下跌。由于经济基本面问题或政策不确定性等因素的影响，预计伊斯坦堡ISE100、印度SENSEX30、墨西哥MXX、巴西IBOVESPA、阿根廷MERVAL等海外新兴市场指数仍然容易出现震荡。本周港股市场多数宽基指数出现反弹，但是港股开始出现进一步分化，前期过热的部分资产开始出现热度退潮趋势。未来一段时间，预计港股市场还将出现进一步的分化；今年上半年累计涨幅偏大和机构较为拥挤的港股资产未来容易出现阶段回调，未来一段时间还将进一步出现了筹码松动和获利盘兑现收益，未来一段时间仍不建议无分化追高。若无外围等客观因素影响，现阶段港股市场暂时尚未形成全面大牛市或无分化上涨阶段，港股市场中估值偏低、基本面较好且贸易问题冲击较小的局部低位资产存在随着震荡波动低吸的结构性机会。
　　美股市场一周表现：本周标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数全部上涨，涨幅分别为1.5%、2.18%和1.17%。
　　港股市场一周表现：本周恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数均上涨，涨幅分别为2.16%、2.34%、1.93%。本周恒生科技指数上涨了2.25%。
　　海外重要经济数据：2025年5月，欧元区CPI同比增速为1.9%，低于前值2.2%；欧元区核心CPI同比增速为2.3%，低于前值2.7%。
　　风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；全球黑天鹅事件。