宏观：中美元首通话，美国内部风险加剧
　　海外方面，中美首脑通话聚焦贸易与关键矿争端，互邀互访，达成继续磋商共识，通话时点超出预期，短暂带动市场风险偏好修复。然而美国内部分裂风险加剧，特朗普威胁取消与马斯克旗下企业的政府合同，马斯克则暗示其应被弹劾，昔日盟友闹翻，双方在社交平台激烈交锋，特斯拉股价应声大跌14.3%。欧洲央行如期降息25基点，拉加德放鹰，年内再降息预期降温。往后看，特朗普在内政受阻背景下，对外在关税谈判上态度趋鸽，6月市场波动或更多源于美国内部，重点关注今晚非农就业数据（预期13万人），以评估关税政策对美国经济的实际冲击。
　　国内方面，中美通话预期发酵下，A股风险偏好持续回升，两市成交额回升至1.32万亿，创业板、科创板双双走强，电子通信板块领涨，关注市场对“通话”利好兑现的节奏。债市在中美通话预期利空下走弱，盘后央行超预期公布“将开展10000亿元买断式逆回购操作”，推动现券收益率下行，10年期、30年期国债利率分别收于1.66%和1.89%。国内政策6月或处于真空期，经济延续弱复苏，关注外部事件对风偏的影响。
　　贵金属：银价强势上攻，补涨逻辑还将延续
　　周四国家贵金属价格涨跌互现，黄金期货价格小幅下跌，因为中美领导人周四的通话释放出贸易紧张局势缓解信号。而国际银价则强势上涨3.3%，突破35美元/盎司的强阻力位，创下13年来新高。周四中美两国领导人进行通话，之后特朗普在社交媒体上表示，通话主要聚焦贸易问题，取得了“非常积极的成果”。特朗普对通话做出积极的表态，降低了中美两国脱钩的风险，使得避险需求下降。同时，美国经济面临下行压力。在美国5月ADP私营部门新增就业人数创两年新低后，最新数据显示，截至5月31日当周，美国初请失业金人数连续第二周上升，表明就业市场趋弱，增加了美联储加快降息的可能性。欧央行如期降25基点，大幅下调明年通胀预期，一年内第八次降息。欧央行行长表示，降息周期即将接近结束，宽松财政政策将强烈推动通胀。
　　在今年黄金和铜价都创下历史新高的背景下，银价无论是绝对价格还是相对价格都处于低位，具有很强补涨的需求。近期在金价回调的过程中银价表现非常抗跌，显示资金明显转向白银，近日银价上攻开始上攻，预计白银的补涨逻辑还将持续。
　　铜：欧央行延续宽松，铜价震荡上行
　　周四沪铜主力延续偏强震荡，伦铜站稳9600美金后稳步上行，国内近月B结构收窄，周四电解铜现货市场成交平平，下游畏高刚需采购为主，内贸铜跌至升水90元/吨，昨日LME库存降至13.8万吨。宏观方面：欧洲央行下调三大基准利率25个基点至2%，为近两年以来的最低水平，欧央行声明称通胀率接近2%的目标附件，虽然贸易政策的不确定性预计将对商业投资和出口造成压力，但各国政府在国防和基础设施方面的投资不断增加，将在更广泛的基础上支持中期经济增长，欧盟可能通过反击来应对关税政策风险。中国央行宣布即将开展1万亿元的买断式逆回购操作，此外央行还首次披露了5月各类货币政策工具的操作明细，进一步提升政策透明度与市场沟通效率，随着宏观政策工具箱的组合发力，将有助于维稳市场预期，强化逆周期调节效率。产业方面：Hudbay Minerals表示，由于加拿大曼尼托巴省部分地区野火肆虐，已暂停在该省Snow Lake地下多金属矿的运营。尽管暂停了生产，但Hudbay管理层仍预计其在曼尼托巴省的业务能够实现2025年的年度指导产量目标去年，Snow Lake矿山一共产出了21.4万盎司黄金、1.25万吨铜、3.3万吨锌以及近100万盎司白银。
　　欧央行昨日继续小幅降息，声明称各国政府在国防和基础设施方面的投资不断增加，将在更广泛的基础上支持中期经济增长，美国首申失业金人数升至8个月新高，近期就业市场的疲态显露无疑，美元指数震荡下挫提振金属价格；基本面上，卡莫阿铜矿部分产能停产，海外非美地区低库偏低，国内非CSPT中小冶炼厂有减产风险，供应端扰动持续为铜价上行注入动力，预计铜价短期将延续震荡上行。