局部争议不改中美阶段性缓和窗口
　　尽管近期特朗普的负面表述增多，但关切与争议或限定在如稀土出口等局部且可逆的领域，再度引发经贸形势与风险偏好恶化的概率较低，日内瓦协议后的中美阶段性缓和窗口没有改变。特朗普本届任期对中期选举的重视程度高于以往，鉴于选举需要，我们认为特朗普在今年下半年既难以极端行事，但也难以放弃关键主张，中美关系更可能呈现“区间运行”的特征，近期全球市场热议的所谓TACO trade (Trump Always Chickens Out)，就是这一行为模式的直接体现。着眼6-7月，我们预计特朗普的政策重心仍在中美之外的其他事项，如推进减税法案、加快与其他国家的经贸谈判、推动俄乌和谈和中东战略重构。展望8月，随着对华关税豁免到期、上述短期优先事项或有初步效果、以及美国囤货高峰期逐渐结束，届时或是观察中美博弈走向的下一关键窗口期。此外，我们判断年内的中美博弈仍将集中在贸易和科技等领域，风险蔓延至金融和地缘博弈的概率相对较低。
　　重点新闻：OECD今年第二次下调全球经济展望；白宫宣布提高进口钢铝关税至50%，唯英国进口铜铝维持25%；美国4月职位空缺意外大幅增长；马斯克猛烈抨击特朗普税改法案；欧元区5月通胀跌破2%的政策目标；英国央行行长表示，若通胀有跌破目标的风险，央行可能加快降息；韩国民主党领导人李在明赢得总统大选；美国要求越南减少使用中国的材料和零部件；澳大利亚第一季度GDP数据低于预期；作为贸易谈判的一部分，印度尼西亚将给予美国关税优惠；国务院提出加强平台支撑，规定整合构建全国一体化政务大数据体系；商务部等五部门组织开展2025年新能源汽车下乡活动；德国汽车业界警告中国稀土出口限制或致停产；雷军称小米汽车业务预计今年三、四季度实现盈利；台积电表示今年利润将创纪录高位。