行业消息
　　1、美联储公布的“褐皮书”显示，美国经济活动自上次报告以来略有下降，企业和消费者面临政策不确定性上升、物价压力加大的压力，整体经济前景仍显悲观。关税政策成为推高成本的关键因素，部分企业计划在未来三个月内提高价格以转嫁成本压力，方式包括调整利润率、加收附加费或全面涨价。
　　2、美国总统特朗普：鲍威尔现在必须降息。这令人难以置信，欧洲已经降息九次了。稍早前，美国5月ADP就业人数增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万人。5月招聘速度达到2023年3月以来的最低水平。
　　3、国家能源局组织开展新型电力系统建设第一批试点工作，提出围绕构网型技术、系统友好型新能源电站、智能微电网、算力与电力协同、虚拟电厂、大规模高比例新能源外送、新一代煤电等七个方向开展试点，探索新型电力系统建设新技术、新模式，推动新型电力系统建设取得突破。国家能源局还要求加快推动各省（区、市）电力现货市场转入连续运行，稳妥推进新能源全面参与市场，全力完成2025年初步建成全国统一电力市场的目标任务。
　　4、乘联分会：5月全国新能源乘用车厂商批发销量124万辆，同比增长38%，环比增长9%。综合预估1-5月累计批发522万辆，同比增长41%。
　　观点总结
　　沪铜主力合约震荡走势，持仓量减少，现货升水，基差走弱。国际方面，美国5月ADP就业人数增3.7万人，预期增11.0万人，前值增6.2万人。美国5月份的招聘速度达到2023年3月以来的最低水平。在美国5月ADP就业数据发布后，美国总统特朗普表示，鲍威尔现在必须降息。国内方面，商务部部长王文涛出席巴黎世贸组织小型部长会议。他表示，贸易战没有赢家，团结才能共赢，携手方可共进。各方要妥善应对单边关税措施引发的全球贸易失序，坚持运用世贸组织规则通过平等对话和磋商化解贸易纠纷。基本面上，铜精矿端加工费持续回落，国际铜精矿供应仍维持紧张局面，但国内方面，铜精矿港口库存较为充足，加之对美贸易关系缓和后，美国废铜进口有望重新开启，原料替代品有所增加。供给方面，在国内原材料及替代品相对充足的背景下，叠加精铜现货报价仍较优，冶炼厂生产意愿料将保持偏积极状态。进出口方面，美铜沪铜之间溢价情况已逐渐收敛，出口高增速的情况或将有所缓和，进口窗口随着国内需求的增长而逐渐打开，国内整体供给情况或将呈现稳中小增的局面。需求方面，由于铜价已至较高区间，加之消费逐渐临近淡季，下游采买情绪逐渐谨慎，入市多以刚需备库为主。终端消费方面，随着国内扩大内需政策的推广，加之贸易关系缓和后的进出口复苏，预计将对冲季节性变化带来消费回落。整体来看，沪铜基本面或将处于供给充足、需求相对稳定的局面。期权方面，平值期权持仓购沽比为0.83，环比+0.0285，期权市场情绪偏空，隐含波动率略降。技术上，60分钟MACD，双线位于0轴上方，红柱收敛。操作建议，轻仓逢低短多交易，注意控制节奏及交易风险。